宏观端扰动仍在 铝价上涨动力不足

本周铝价震荡走强，2日沪铝主力收至18480元/吨，周度涨幅1.6%。

1．供给：据SMM，国内运行产能至5月底修复上行至4100万吨，产量在346万吨附近，同比增长0.72%。国内待复产集中在贵州、四川等地，规模在18-20万吨；新增规划主要包括内蒙、四川存在35万吨待投产，推进速度暂不确定；减产预期来自山东地区产能转移以及贵州铝厂减产规模5万吨。

2．需求：传统淡季下新订单持续走弱，国内铝下游加工龙头企业周度持稳在64.2%。其中铝板带开工率下滑0.4%至至74.4%，铝型材开工率下滑0.5%至66.5%。铝线缆开工率上涨1%至59%，铝箔开工率持稳在80.3%，原生铝合金开工率持稳在55%，再生铝合金开工率持稳在49.5%。铝棒各地加工费河南持稳，临沂上调20元/吨，新疆包头无锡广东下调100-170元/吨；铝杆加工费河南内蒙持稳，山东广东下调50元/吨；铝合金ADC12及A380上调150元/吨，A356及ZLD102/104上调350-400元/吨。

3．库存：交易所库存方面，LME周度累库0.36万吨至57.9万吨；沪铝去库0.78万吨至14.7万吨。社会库存方面，铝锭周度去库6.1万吨至59.6万吨；铝棒周度去库0.62万吨至13.5万吨。

4． 观点：美债务上限问题达成初步协议后仍待确定，市场对其担忧未到完全消解之时，宏观端扰动仍在。传统淡季下供给边际扩增需求边际减弱格局逐渐明晰，叠加成本端继续减弱对价格进一步施压，铝锭库存绝对低位带来的意义已经不大。随着现货升水格局收窄，铝价上涨动力不足，最大可能是降幅收窄后震荡整理。

（来源：光大期货）

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