供需依然弱势 钢材关注政策扰动

需求：1-4月份地产除竣工数据有所好转外，其他分项指标全面走弱，尤其是地产新开工3、4月同比降幅达到28-29%，显示地产需求整体处于疲弱局面。基建投资增速维持较高水平，但今年以来也连续三个月增速回落。目前需求弱势仍是压制钢价的主要因素。

供应：1-4月我国粗钢、生铁产量同比分别增长4.1%和5.8%，产量整体处于高位。其中4月份粗钢和生铁产量同比分别下降1.5%和增长1%，粗钢产量略有下降，生铁产量继续增长。近期煤焦价格持续下跌，成本对钢价支撑并不强，钢厂检修有所增多但产量整体处于高位，供应端压力依然较大。

出口：1-4月钢材出口2801万吨，同比增长55%，出口大幅增长在很大程度上缓解了国内供应压力，但4月以来随着海外钢厂逐步复产以及欧美银行业危机蔓延，海外需求走弱明显，下半年出口市场将逐步面临压力。

库存：目前五大品种钢材库存处于历年同期偏低水平，不过热卷(3601, 39.00, 1.09%)库存4、5月连续累库，部分地区库存压力依然较大。

成本：5月份煤焦价格领跌黑色系，目前仍未见止跌迹象。长流程钢厂即期利润有所改善，铁水产量止降转升，成本对钢价的支撑并不强。

总结：目前的钢材市场主要压制因素一是需求表现不及预期，特别是地产需求表现疲弱；二是钢厂产量处于高位导致供应压力加大；三是原料端价格加速下跌，导致成本端支撑转弱。目前看压制价格的这三大因素在5月份局部改善，但改善力度并不大，尤其是需求还没有出现改善迹象，钢材走势偏弱的局面或仍将延续，关注供需两端政策端变化对市场形成的扰动。

（来源：光大期货）

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