海外不确定因素制约 短期内预计铝价承压运行为主

消息面

据不完全整理，2023年4月国内共9个铝项目开工、投产。其中，贵州正合年回收处理25万吨再生铝铜及精深加工项目、汉江集团7万吨新能源电池铝箔坯料项目、中孚实业年产50万吨铝循环再生项目等8个铝相关项目开工；重庆淋琅环保科技有限公司10万吨铝灰渣资源化利用项目投产。

5月4日，据统计国内电解铝锭社会库存83.5万吨，较上周四库存下降1.8万吨，较2022年5月历史同期库存下降19.7万吨。

上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅上涨0.2个百分点至于65.5%，同比去年上涨0.7个百分点。

机构观点

铜冠金源期货：

宏观风险情绪回升进入平稳期。基本面供应端新增产能少，复产产能进度缓慢，其中云南复产最快需等待5月丰水期，供应压力暂时不大。消费端，消费弱复苏持续，铝锭进入加速连续去库阶段，基本面健康，给与铝价支持。但国内消费弱复苏及海外不确定因素制约，铝价上方空间仍然有限。沪期铝主体运行区间在18200-19300元/吨，伦铝主体运行区间在2250-2500美元/吨。

东吴期货：

供应端，云南降水依然偏低，五月中下旬预计将进入汛期，四川贵州部分产能逐步复产，但需关注云南降水不及预期后复产推迟的可能。消费端今年五一节前后备货预期落空，初端开工仍低于往年水平，复苏偏慢。成本端，预焙阳极价格大跌，同时煤价仍有下行压力，致使电解铝成本进一步下行至16000元/吨附近。短期基本面利空因素较多，预计铝价承压运行为主，下方支撑主要看向低于历史水平的铝锭库存，云南减产以及偏高的铝水比例是铝锭库存持续去化的原因，建议持续关注。

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