纸浆：现货仍将新低 反套+单边做空

【现货情况】国内现货纸浆市场继续清淡走势，港口库存累库明显，业者低价报盘出货，但实际交投偏清淡。下游原纸厂家需求延续刚需，多数厂家继续看空原料纸浆市场走势，采购积极性一般。昨日山东低端的俄罗斯针叶浆5300元/吨，环比-100元/吨，针叶浆山东主流市场报盘低端的银星参考价在5550元/吨，环比-100元/吨。

隆众资讯2月28日报道：据悉，智利Arauco公布2023年3月份报盘。其中，银星920美元/吨，金星770美元/吨，以上均为面价。阔叶浆明星730美元/吨，此价格为当月净价。隆众资讯3月27日报道：据悉，智利Arauco公布4月份订单报价。其中，针叶浆银星815美元/吨；阔叶浆明星600美元/吨。隆众资讯4月12日报道：据悉，智利Arauco公布5月份订单报价。其中，针叶浆银星720美元/吨，本色浆金星630美元/吨，阔叶浆明星550美元/吨。因此5月进口成本将会在720*1.13*6.8+150≈5700左右。

【库存情况】截止2023年4月13日，中国纸浆主流港口样本库存量：208.9万吨，较上期上涨6.8万吨，环比上涨3.4%，库存量在上周期累库后继续呈现累库的状态。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现窄幅去库的情况，港上出货速度较上周期窄幅小涨，港上整体呈现高位去库的状态。本周期常熟港库存量较上周期明显累库，出货速度较上周期明显减缓，周期内累计出货超过7万吨。

【行情分析】昨日国家公布的一季度进出口数据好于预期，逐步扭转投资者对于中国经济今年的悲观预期。近日银星公布5月份报价，跌至720美金/吨，折合人民币5600+元/吨，且有进一步下跌预期（我们预期最后将跌至600美金/吨）。整体我们对于纸浆的观点依旧偏空，新低仍将出现，远月合约或能破5000，建议空单持有。2304合约下周交割，若平稳运行则更利空后期走势，稳健者可以考虑做反套譬如空05多07。

【投资策略】5-7反套/空单持有。

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