期价缺乏较强的上行驱动 纯碱短期维持高位运行

【行情复盘】

夜盘，SA2309合约下跌，截止收盘，期价收于2481元/吨，期价下跌35元/吨，跌幅1.39%。

【重要资讯】

现货方面：28日现货市场暂稳运行，华北地区重质纯碱稳定在3150元/吨，华东重质纯碱稳定在3100元/吨，华中重质纯碱稳定在3080元/吨，西北重质纯碱稳定在2700元/吨。

供应方面：河南金山、南碱碱业纯碱装置开工负荷提升，中盐红四方预计4月4日起检修，当前行业开工负荷维持高位，厂家多稳价运行。截止到2023年3月23日，周内纯碱整体开工率92.42%，环比增加2.33%。截止到2023年3月23日，周内纯碱产量61.75万吨，环比增加1.55万吨，上涨2.57%。

需求方面：国内浮法玻璃市场整体交投尚可，部分价格上调。华北沙河及石家庄区域大板价格普遍上涨1元/重量箱，华东市场价格稳中有涨，部分厂价格上调2元/重量箱左右。截至2023年3月23日，浮法玻璃行业开工率为78.88%，环比+0.4个百分点。浮法玻璃行业产能利用率为79.03%，环比+0.08个百分点。截至2023年3月23日，全国浮法玻璃日产量为15.89万吨，环比+0.7%，全国浮法玻璃产量110.86万吨，环比+0.37%，同比-7.88%。3月27日，光伏玻璃开工率为81.95%，环比持平，光伏玻璃运行产能93.37%，日环比持平。

库存方面：当前纯碱生产企业库存依旧是维持在较低水平，截止到2023年3月23日，本周国内纯碱厂家总库存27.12万吨，环比下降0.83万吨，降幅2.97%。其中，轻质纯碱16.42万吨，环比+0.51万吨，重碱10.7万吨，环比-1.34万吨。

利润方面：截至2023年3月23日，中国氨碱法纯碱理论利润1109元/吨，较上周上涨9元，增幅0.82%。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1958.10元/吨，环比-15.50元/吨，跌幅0.79%。

【交易策略】

目前纯碱移仓换月，主力合约从05合约切换到09合约，当前05合约和09合约交易逻辑有所不同。主力完成移仓换月之后，05合约开始逐步回归现货的逻辑，当前纯碱生产企业库存维持低位，同时浮法玻璃开工率稳中有增，光伏玻璃开工率维持稳定，现货价格仍难以下跌，在盘面贴水300元/吨的情况下，05合约很难以进一步下跌，但由于期价目前缺乏较强的上行驱动，故短期将维持高位运行。09合约主要面临下半年纯碱装置投产的压力，纯碱的供应从偏紧逐步向宽松转变，但由于09合约仍难以出现大幅累库，同时09合约基差偏大，短期期价以在2350-2650元/吨区间运行，策略上09合约在震荡区间内短线操作。

（来源：方正中期期货）