原糖重回基本面主导 白糖期货能否继续上行？

原糖：美联储如期加息25个基点，令基准的联邦基金利率升至4.75%—5%目标区间。这是美联储自去年3月以来连续第九次加息，也是连续第二次幅度放慢至25个基点。本周美联储加息问题明朗，商品市场回归基本面因素，原糖小幅反弹。截至3月15日印度食糖产量为2818万吨，较上榨季同期的2845万吨下降27万吨。截至3月19日，累计甘蔗入榨量为9265.8万吨，含糖分为13.31%，产糖率为11.672%；累计产糖量为1081.49万吨。

国内：目前现货报价6180-6200元/吨，较上周上涨40元/吨。配额内进口成本约5620-5700元/吨，配额外进口成本约7180元-7270元/吨，内外价差1070-1200元/吨。

进口：2023年1-2月累计进口食糖88万吨，同比增加6.32万吨，增幅7.74%。2022/23榨季截至2月累计进口食糖265.13万吨，同比增加0.48万吨，增幅0.18%。1-2月糖浆及预混粉合计进口量为14.82万吨，同比增加2.29万吨，增幅18.28%。

小结：美联储加息问题明朗，市场担忧情绪暂时缓和。原糖重回基本面主导，巴西糖即将上市，开榨后出口节奏是关键，有望缓和市场偏紧的情况；巴西大幅增产预期也将抑制未来原糖反弹高度。巨大的内外价差下，国内1-2月累计进口88万吨，同比增幅仍超过7%，二季度进口量至关重要。预计未来现货报价坚挺，能否继续上行的核心因素逐渐转为需求端，下游能否接纳当前糖价，是未来市场定价的关键因素。

（来源：光大期货）

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