社会库存已进入去库周期 沪铝期货震荡偏强运行

3月24日，国内期货主力合约涨跌互现。其中沪铝期货震荡偏强运行，截止发稿主力合约报18485元，涨幅1.29%。

【消息面汇总】

3月24日主要市场电解铝库存（万吨）减少。其中无锡41.2，减0.2；佛山25.3，减0.4；巩义18.1，减0.1。

海关数据：1-2月，我国累计进口铝土矿2361.7万吨，同比增长12.5%。其中，自几内亚进口1712.4万吨，占进口总量的72.5%，同比增长48.7%；自澳大利亚、印度尼西亚分别进口430万吨和136万吨，同比分别下降12.9%和68.2%。

南山铝业3月14日公告，公司将其拥有的10万吨电解铝产能指标转让给贵州省六盘水双元铝业，至此南山铝业产能33.6万吨指标全部转让至贵州省。

2月份原铝进口总量为77053.8吨，同比增长320%。其中进口来源为俄罗斯联邦的原铝总量为105300.4吨，占进口总量的70.2%，同比增长266.2%。

机构观点

创元期货：在恐慌情绪缓解之后，铝的定价逻辑回归到基本面，当前铝的供需处在边际改善之中，从昨日库存数据来看，铝锭去库5万吨至109.4万吨，铝棒去库1.35万吨至19万吨，去幅超往年同期，在进口量的补充下仍能实现大幅去库，其实释放出了消费乐观的积极信号，若维持此去库节奏，则3月底库存将下降至10万吨左右；成本端，当前边际现金成本在1810元/吨左右，原料及电力成本近期保持稳定，底部支撑较强；投资建议：当前供需改善明显，成本支撑较强，对铝价方向看多，风险点在于进口窗口开启给供应带来的潜在压力。

华泰期货：美联储宣布继续加息25基点，靴子落地后市场情绪稍有缓和。国内供应方面，电解铝运行产能向上小幅修复，四川、贵州等地区电解铝企业小幅复产。需求端消费缓慢复苏，分板块来看，虽然铝合金板块因终端消费不旺表现较为一般，但铝板带箔市场需求持续转暖，且铝型材及线缆板块开工数据较为亮眼，其中建筑型材相关终端的基建工程类、工业型材的光伏类订单均有较好表现，预计整体开工率短期将继续增长，后续需关注汽车、建筑等终端需求恢复进程。综合来看，铝市近期受宏观情绪干扰较大，基本面上供应端小幅修复，而下游消费逐步好转，社会库存进入去库周期，基本面上支撑良好，短期铝价建议观望为主，关注宏观情绪对价格的干扰。

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