2月国内镀锌开工率环比上调至68.42%,预计3月开工率环比将继续抬升,目前企业订单中性偏好,企业高开工率或可维持。压铸企业订单一般,预计3月开工率自2月47.3%滑落至45.08%。氧化锌企业开工率较为平稳,预计3月整体开工水平处于50%附近。
1. 供应:2月SMM中国精炼锌产量为50.14万吨,环比减少0.98万吨或环比减少1.91%,同比增加4.3万吨或9.39%。进入2月,国内锌矿加工费维持5500元/金属吨,加之锌价维持在23000元/吨以上,锌矿综合加工费处于 7100元/吨,锌加工利润在1000~2000元/金属吨,加之2月国内小金属价格飙升,在高利润刺激下,国内矿产锌冶炼厂开工率几乎全部达到满产。预计3月国内精炼锌产量环比增加5.9万吨至56.04万吨,同比增加13%。云南地区限电开始,其中影响较大的主要以曲靖以及昆明一带炼厂为主,但由于2月天数少,3月在天数环比增加3天的背景下,实际限电环比减量相对有限。
2. 需求:据SMM调研,2月国内镀锌开工率环比上调至68.42%,预计3月开工率环比将继续抬升,目前企业订单中性偏好,企业高开工率或可维持。压铸企业订单一般,预计3月开工率自2月47.3%滑落至45.08%。氧化锌企业开工率较为平稳,预计3月整体开工水平处于50%附近。
3. 库存:SMM社会库存周环比减少0.14万吨至18.27万吨,同比减少34.02%;上期所库存周环比增加218吨至12.39万吨,同比减少28.70%;LME库存周环比增加3,300吨至3.85万吨,同比减少72.72%。
4. 观点:冶炼厂高利润刺激下大幅增产,绝对供应量达到历史偏高水平,但与此同时,海外矿事故频出,全球矿供应相对偏紧,国内锌矿加工费率先滑落。这就导致拉长时间来看,国内锌锭供应维持当前水平的难度较大,供应压力偏短期。需求国内镀锌以及氧化锌较为稳健,压铸高位滑落,整体来说,短期锌供应较为过剩,锌价走势承压。
(来源:光大期货)
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