现货价格维稳 供给端对锰硅价格的上行仍有压制

【行情复盘】

期货市场：锰硅盘面昨日间走弱，主力合约下跌2.09%收于7386。

现货市场：锰硅现货市场价格昨日间维持稳定。截止2月27日，内蒙主产区锰硅价格报7320元/吨，日环比持平，贵州主产区价格报7360元/吨，日环比持平，广西主产区报7450元/吨，日环比持平。

【重要资讯】

2023年1月国内钢厂厂内锰硅库存均值为22.7天，环比增加9.19%，同比下降9.67%。

上周全国锰硅供应214823吨，环比减少2.06%，121家独立锰硅企业开工率环比上升1.97个百分点至65.13%，日均产量环比增加620吨至30689吨。

上周五大钢种对锰硅需求环比增加3.06%至138275吨。

美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.5%-4.75%。为去年3月以来连续第八次加息，累计加息幅度450个基点。

2022年12月全国粗钢日均产量251.26万吨，环比增长1.1%。2022年1-12月全国粗钢表观消费9.59亿吨，同比下降3.5%。2022年全年粗钢产量10.13亿吨

1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00也明显增长；非制造业PMI报54.40，较前值41.60出现跃升，且高于预期的52。综合PMI报52.90，较前值的42.60也大幅上升。上述三个主要PMI指标均回到荣枯线以上。

1月全国钢铁行业PMI为44.4%，环比回升1.4个百分点，连续2个月回升。钢铁行业实现新年较好开局。

2022年12月新增人民币贷款1.4万亿，环比明显提升，高于市场预期。社融规模增量1.31万亿，环比明显回落，不及预期。12月末M2同比增11.8%，增速有所回落。

2022年全国商品房销售面积同比下降24%至13.6亿平方米，销售额同比下降27%至13.3万亿。

河钢2月锰硅钢招首轮询盘价为7600元/吨，环比下降100元/吨。

河钢2月钢招采量14960吨，环比下降1740吨。

最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量163400吨，环比减少5800吨。

全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将环比下降2.3%，之前预期将环比增加0.4%。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10%，全球总需求预计将在2023年略有反弹。

South32对华2月高品澳矿报价5.42美元/吨度，环比上涨0.6美元/吨度，南非半碳酸报4.38美金/吨度，环比上涨0.28美元/吨度。Jupiter对华2月南非半碳酸报4.36美元/吨度，环比上涨0.26美元/吨度，UMK对华2月南非半碳酸报4.35美元/吨度，环比上涨0.2美元/吨度。

至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。

锰硅盘面昨日间回落，现货市场价格基本维持稳定。终端成材表需上周环比继续回升，节后已经连续四周增加，成材库存开始出现拐点，由增转降。部分钢厂出厂价格出现提价，钢厂利润修复，后续对锰硅价格上涨的接受度有望提升。焦煤焦炭价格日间走强，锰硅成本端支撑力度增强，锰矿价格虽然近期有所走弱但锰硅厂家由补库需求，贸易商挺价意愿较强。节后钢厂复产时间早于往年同期，五大钢种产量上周继续增加，对锰硅需求进一步上升。但本周随着部分钢厂减产，影响铁合金短期需求。近日市场对地产端后续投资改善预期再度增强，下游施工企业开复工率和劳务到位率均提升，当前来看黑色系强预期兑现成强现实的可能性正在增大。供给端锰硅厂家上周出现了较明显的复产意愿，开工率和产量环比增幅明显，但仍不及需求端回升速度。本轮北方主流大厂钢招量价齐跌，限制锰硅现货价格反弹空间，后续锰硅厂家复产预计将继续增多，供给端对锰硅价格的上行仍有压制。

【交易策略】

钢厂利润的改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升，但部分地区钢厂限产影响铁合金短期需求，且锰硅厂家复产增多，预计锰硅期现价格短期难有进一步上行动能。

【套利策略】

上周硅铁和锰硅合约价差结束收敛，再度走扩。成本端锰矿价格下降，对锰硅的支撑力度减弱。五大钢种产量本周继续增加，对铁合金需求提升，而供给端锰硅产量本周增速较快，硅铁厂家开工率小幅下降，硅铁基本面短期走势强于锰硅。成材表需节后连续第四周恢复，成材库存开始出现拐点，由增转降。部分钢厂出厂价格出现提价，钢厂利润修复，对炉料端价格形成正向反馈。黑色系需求端强预期落地为强现实的可能性增加。从能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。铁合金短期价格有望继续跟随炉料端反弹，多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续。

（来源：方正中期期货）

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