宏观预期向好已基本消化 锡价短期继续保持弱势

2月15日，国内期市有色金属板块“万绿丛中一点红”。其中，沪锡期货主力合约开盘报215000元/吨，今日盘中低位震荡运行，截至收盘，沪锡主力最高触及216200元，下方探低209060元，跌幅达3.13%。

目前来看，沪锡行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱。对于沪锡后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

国泰君安期货分析称，从宏观影响来看，超预期强劲的美国非农就业数据反映美国经济表现强韧，美元的反弹回升令有色板块集体承压，锡价也同步回落。从基本面来看，1月27日美国已与荷兰和日本达成协议，限制向中国出口部分先进的芯片制造设备，海外对中国芯片行业的打压力度再度升级，持续发酵的旺盛需求预期被打断，令锡价上涨走势亦迎来拐点。此外，节后下游复工时间存在错配，令实际采购需求较为冷淡，现货亦保持贴水状态。总的来说，锡价短期将继续保持弱势，但是需警惕锡价高位跌落后，随着下游逐渐复工复产且普遍备货周期较短，再度刺激新一轮补库，令锡价企稳回升。

申银万国期货表示，锡价延续走弱。基本面角度，目前海外东南亚锡产能延续释放，近期进口盈利窗口维持开启，前期进口锡已经兑现。产业上，锡精矿加工费维持平稳，目前国内云南江西两省冶炼厂开工率明显回落，假期停产检修的部分炼厂尚未复产，1月精炼锡产量继续小幅回落。需求端，下游传统电子行业表现不佳，1月下游焊锡企业受假期放假影响，开工大幅走弱，目前仍处于缓慢恢复中。近期国内锡锭社会库存延续累积中，锡锭连续垒库将带来一定压力。整体上，锡基本面仍显疲弱，预期带动反弹后再承压走势。

东海期货指出，进入2月，原料偏紧与加工费走低挤压炼厂利润的扰动仍存。但随着锡价出现较大回落，下游采购意愿得以释放，下游加工企业开工率也出现明显回升，预计2月精锡需求将出呈现回暖态势。前期锡价格上涨幅度较快，可能对于乐观预期的反映较为充分。市场情绪与宏观预期向好已基本消化，锡价上涨驱动力减弱，短期累库亦对盘面有压制。操作建议：观望。

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