有色商品日报：镍价缺乏上行动力 锌价预期震荡为主

铜：阶段性或仍表现偏弱

隔夜铜震荡走高。宏观方面，市场静待美国1月CPI数据，或对美联储后期货币政策有所指引，不过近期美联储官员讲话普遍偏鹰派；国内方面，1月金融数据超预期，提振市场情绪，市场也在期待更多的稳增长政策出台。库存方面，上周全球铜显性库存环比增加3.2万吨至54.6万吨，其中LME库存减少6900吨至6.31万吨（周一再度减仓525吨至62575吨）；国内精铜社会库存较上周末统计增仓1.52万吨至31.29万吨，保税区社会库存增加2.55万吨至14.83万吨。市场关注点仍在国内经济修复上，当前下游加工企业复工情况良好，但终端订单以及企业对未来经济感受有较大分化，这也源于终端——房地产、基建等项目尚需要一两周的时间来跟踪和观察。综合来看，强预期并没有结束，四五月份才是上半年的需求高峰期，需求逐渐上升是较为确定的，但当前弱现实尚制约着价格，阶段性或仍表现偏弱。后期投资者可持续关注累库及终端复工的表现。

铝：预计铝价震荡整理、大涨受阻

隔夜沪铝震荡偏弱，AL2303收于18530元/吨，跌幅0.03%，持仓减仓25手至17.25万手。现货收至贴水30元/吨，佛山A00报价18460元/吨，对无锡A00报贴水5元/吨。铝棒加工费多地持稳，新疆河南临沂南昌广东无锡地区上调10-100元/吨；铝杆加工费广东上调25元/吨，山东下调50元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104下调100元/吨。西南电力持续限负荷，云贵地区减产规模扩增，新增复产需待丰水期好转，考虑电解铝启槽工作量大、时效长的问题，预计二季度西南供应持续减压状态。需求预期仍未兑现，前期在途积压库存集中到货，节后国内电解铝累库幅度或高于往期，高点有望达130万吨。预计铝价震荡整理、大涨受阻，持续关注后续库存走势。

镍：镍价缺乏上行动力

隔夜LME镍跌4.20%，沪镍跌2.63%。库存方面，昨日LME镍库存减少114吨至47958吨；国内SHFE仓单增加437吨至1429吨。升贴水来看，LME0-3月调期费保持贴水；国内现货镍升水下跌200元/吨至5550元/吨。消息面，据Mysteel上周中国精炼镍27库社会库存增加497吨至15474吨；淡水河谷Bahodopi项目每年将生产含镍7.3万吨至8万吨的镍铁；伟明环保表示已签署三份高冰镍含镍金属年产规模达13万吨项目合资协议；寒锐钴业募集资金拟建设6万金属吨镍高压浸出项目；东方电热表示在建的2万吨预镀镍锂电池材料募投项目产线试车成功。需求方面，不锈钢库存处在历史高位水平，叠加不锈钢生产企业复工复产，库存消化压力较大，其去库速度慢，制约市场情绪。当前镍价低库存开始逐步改善，基本面的角度看镍价缺乏上行动力。

锌：锌价预期震荡为主

截至本周一（2月13日），SMM七地锌锭库存总量为18.78万吨，较上周一（2月6日）增加0.7万吨，较上周五（2月10日）增加0.23万吨。沪锌夜盘主力涨0.70%,报23175元/吨，2303合约持仓增加531手至8.61万手，上期所注册仓单增加270吨至3.49万吨。LME锌涨3.02%,报3117.5美元/吨，LME库存减少325吨至2.59万吨。上海0#锌今日对2303合约报升水20-50元/吨，对均价升水10元/吨；广东0#锌对沪锌2303合约贴水30-75元/吨左右，粤市较沪市贴水90元/吨；天津0#锌对2203合约报贴水30-70元/吨附近，津市较沪市贴水70元/吨。03-04价差-15元/吨，04-05价差-10元/吨，内外比价至7.43。上周LME锌锭连续交仓，但从欧洲现货升水来看，报价仍在高位。目前尚不能判断是否是因欧洲冶炼厂有复产意向而进行的交仓，但需紧密关注托克和嘉能可后续动作。国内方面，冶炼开工基本打满，供应压力抬升。但是，从国内库存来看，累库幅度已大幅放缓，说明需求同时在快速恢复。在供需没有极强矛盾的情况下，锌价预期震荡为主。

锡：锡依然处于强现实和弱现实的博弈中

沪锡夜盘主力涨0.57%,报218160元/吨，2303持仓减少5063手至4.37万手，上期所注册仓单增加333吨至7795吨。LME锡涨1.12%,报27575美元/吨，LME库存减少85吨至3135吨。现货市场，小牌对3月贴水500-1000元/吨水左右，云字对3月贴水100-升水200元/吨附近，云锡对3月升水200-500元/吨左右。03-04价差210元/吨，04-05价差-170元/吨，内外比价至7.91。锡依然处于强现实和弱现实的博弈中，本身基本面变动不大，本周预计国内仍将维持累库，价格波动仍处于跟随市场情绪中。上周主力大幅加仓，从席位变化来看基本为做市商头寸，对趋势推动不强。

（来源：光大期货）

温馨提示：具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。