不锈钢：库存高企 警惕原料负反馈 偏弱震荡

【现货】据Mysteel，2月13日无锡宏旺304冷轧价格17050元/吨，环比-50元/吨；基差705元/吨，环比+55元/吨。

【供应】国内41家钢厂300系不锈钢2月排产158.27 万吨，环比增加15.9%。印尼方面，2月排产预计28.9万吨，环比增加2%。上周华东某不锈钢厂向市场超额分货。

【需求】节后需求不及预期，终端需求需要时日恢复，但整体向好预期仍然存在。

【成本利润】按即时原料采购价算，钢厂成本约17500元/吨；若将镍铁价格按照现矿生产成本算，则成本约16500元/吨。

【库存】2月10日无锡+佛山300系库存总量71.80万吨，周环比减少0.20万吨；仓单目前激增至10.18万吨。

【逻辑】核心矛盾在于库存压制和成本支撑，钢厂复产，下游需求兑现缓慢。库存绝对值仍然高位，对钢价形成压力。关注需求变化，或低位震荡以消化库存。观望或短线操作，主力参考16200——17000元/吨。

【操作建议】观望或短线操作，主力参考16200——17000元/吨。

【短期观点】中性偏空。

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