白糖：北半球榨季提速 国际阶段性供应紧缺逐步缓解

【主要观点】

国际方面：巴西中南部压榨进入收尾阶段，糖产量相比去年仍然强劲，预计中南部22/23榨季糖产量将在3350万吨上下，同比增加约150万吨。产量高于预期下，12月原糖价格高位刺激巴西糖厂加快出口，12月出口量维持强劲。印度截至12月底的糖产量同比增加3.6%，进度符合增产预期。泰国截至12月底累计产糖同比增加10%，整体来看，原糖市场后期供应偏紧格局或将有一定程度缓解，原糖跌破19美分/磅支撑。关注18.5美分阻力位。

国内方面：本周12月产销数据发布，但对盘面推动有限，目前各大产区出糖率同比均较大幅度提高，产糖量同比增加，榨季生产高峰期，加上原糖回落，市场压力较大。临近年关，市场采购较为谨慎，信心仍待恢复。前期5700附近短空持有。

【本周策略】

上周5700附近短空持有。

【上周策略】

观望。

【本周运行情况】

国际预估：

国际糖业组织（ISO）11月16日更新预测显示，2022/23年度全球糖过剩620万吨，高于8月预估的560万吨。上调2022/23年度（10月至次年9月）全球糖过剩预期。预计2022/23年度全球糖产量将升至创纪录的1.821亿吨，高于此前预测的1.819亿吨，而消费量预估则从1.763亿吨下调至1.760亿吨。

供应：

巴西：12月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为561.3万吨，较去年同期的76.9万吨增加了484.4万吨，同比增幅达630.18%；制糖比为39.04%，较去年同期的24.73%增加了14.31%；产乙醇4.83亿升，较去年同期的1.97亿升增加了2.86亿升，同比增幅达144.67%；产糖量为29.8万吨，较去年同期的2.4万吨增加了27.4万吨，同比增幅达1147.96%。

泰国：泰国22/23榨季截至12月31日累计48家糖厂开榨，同比减少9家，累计压榨甘蔗1765.5万吨，同比增加2.5%，累计产糖180.5万吨，同比增加10%。

进出口：

印度：截至目前，印度糖厂已经签订了大约450万吨至500万吨的食糖出口合同。截至2022年11月30日，约有60万吨已发运，12月还将发运大约80万吨至90万吨，预计到12月底的总发运量约为150万吨。

中国：2022年11月我国进口食糖73万吨，同比增加10.26万吨，增幅16.35%。

库存：

12全国产销数据相对偏中性，广西12月单月销糖率环比下滑12.65%。

现货：

虽然疫情解封加上春节备货，对销量有一定的促进作用，下半月制糖集团现货成交情况有所好转，但总体而言需求全面启动仍需时间。

观点/策略：

巴西中南部压榨进入收尾阶段，糖产量相比去年仍然强劲，预计中南部22/23榨季糖产量将在3350万吨上下，同比增加约150万吨。产量高于预期下，12月原糖价格高位刺激巴西糖厂加快出口，12月出口量维持强劲。印度截至12月底的糖产量同比增加3.6%，进度符合增产预期。泰国截至12月底累计产糖同比增加10%，整体来看，原糖市场后期供应偏紧格局或将有一定程度缓解，原糖跌破19美分/磅支撑。关注18.5美分阻力位。本周12月产销数据发布，但对盘面推动有限，目前各大产区出糖率同比均较大幅度提高，产糖量同比增加，榨季生产高峰期，加上原糖回落，市场压力较大。临近年关，市场采购较为谨慎，信心仍待恢复。前期5700附近短空持有。

风险：

宏观市场波动，天气风险。

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