年前国内累库幅度较有限 沪铅期货回调空间不大

1月9日盘中，沪铅期货主力合约遭遇一波急速下挫，最低下探至15620元。截止收盘，沪铅主力合约报15595元，跌幅0.45%。

沪铅期货主力小幅下跌0.45%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？

中信建投期货：铅价成本支撑或有小幅上移

国内市场因春节将至，铅产业链上下游企业将开启放假模式，现货市场上精铅供需双降，但消费减量更为突出。尽管近期铅锭出口机会被普遍关注，但社会库存或仍有继续累增预期，不排除铅价短暂企稳后再度下行的可能。考虑到废电瓶及铅精矿成本易涨难跌，铅价成本支撑或有小幅上移，若铅价出现超跌则仍需关注出口预期兑现情况及再生精铅贴水是否再度收窄。

操作策略：沪铅2302合约周运行区间15000-16000元/吨附近，建议区间操作。

西南期货：铅价回调空间不大，建议谨慎沽空

上周五，上海市场电解铅对2302合约贴水30-20元/吨，再生铅对SMM1#铅报贴水300-200元/吨。基本面上，铅精矿供应趋松，部分中小型原生铅企业有放假计划，部分再生铅企业亦有停产或降产计划，预计1月原生铅和再生铅产量均有不同程度的下降；部分蓄电池企业表示节前原料备库已完成，后续采购亦将在本周结束，内需或环比走弱。上周，铅锭社会库存增加3200吨。海外库存处于低位，年前国内累库幅度比较有限，铅价回调空间不大，建议谨慎沽空。

东吴期货：预计1月铅价偏弱运行为主

进入1月，上下游均将进入放假阶段。供应端，原生铅方面除部分炼厂检修外基本维持正常生产，再生铅方面多数炼厂将有7-15天的假期。需求方面，电池厂普遍在下周开始进入停工放假阶段。总体上，需求端的下滑程度要大于供应端，多余的铅锭冶炼会倾向于交仓，转换为实质性的累库，使得铅价持续承压。因此，我们预计1月铅价偏弱运行为主。

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