库存处于低位 后续预计沪镍仍存向上波动可能

截至2023年1月8日当周，沪镍期货主力合约收于210200元/吨，周K线收阳，持仓量环比上周减持15985手。

本周（1月2日-1月8日）市场上看，沪镍期货周内开盘报229800元/吨，最高触及234850元/吨，最低下探至207510元/吨，周度涨跌幅达-9.40%。

消息面回顾：

1月4日晚间，市场传出消息称青山集团电积镍项目已正式投产，初步设计产能为月产1500吨，1月将有部分体量释放，镍供给担忧降温。

总部位于英国的全球大宗商品控股公司（GCH）表示，其计划中的实物镍交易平台将于2月下旬推出，预计最终将提供伦敦金属交易所（LME）镍期货合约的替代品。

进口来看，镍沪伦比值7.1，内外比值尚未回归，盘面进口持续亏损，亏损17840元/吨。周内，纯镍进口420吨，预计后续进口窗口维持关闭，进口流入持续偏少，近端现货资源偏紧。

全球最大镍生产商之一——俄罗斯诺里尔斯克镍业公司(MMC Norilsk Nickel PJSC，简称诺镍)或将2023年的镍产量削减约10%。

机构观点汇总：

新湖期货：此前镍价在一级镍短缺以及宏观面向好影响下持续走高，但本周市场传出青山月产能1500吨电积镍项目已正式投产，1月份仍有产量释放。12月国内电解镍产量环比增加8.64%至16440吨。青山产出电解镍打压市场做多情绪，镍价高位回落，今日沪镍超跌6%。镍产业链下游不锈钢和新能源领域镍需求走弱使得二级镍过剩加剧，一级镍和二级镍价差不断扩大，对镍价有一定拖累。但一级镍结构性短缺仍然存在，国内电解镍持续低库存，进口持续亏吨，进口镍补充有限。而且LME镍成交量不足，持仓较为集中，LME镍价易受资金和消息面影响，波动较大。在一级镍短缺未缓解之前，镍价下方存支撑，后续仍存向上波动可能。

恒泰期货：从基本面看，2023年镍供需平衡将转为全面过剩，青山新产能投放消息将缓解上半年精炼镍结构性短缺问题，利空镍价。但需注意的是，现镍库存仍处于低位，LME流动性危机仍存。需密切关注镍库存边际变动情况以及供给端实际放量情况。建议可轻仓布局远期空单。

国泰君安期货：从外盘来看，前期仓单和空头持仓集中度均偏高，资金面博弈抬升伦镍价格重心后，但基本面难以给予多头获利的上方空间，故伦镍偏强震荡后出现明显回落，而沪镍锚定外盘变化。其次，国内新疆地区检修后复产，且市场存在多个企业镍板产线投放的预期，叠加前期高价资源对下游消费的反噬作用，镍价表现为承压回落。但是，由于内外价差仍处于边际修复阶段，短期的进口亏损限制了海外资源的流入。同时，鉴于部分合金企业开工率边际修复，叠加春节临近，下周或面临物流偏紧的问题，部分下游企业以逢低备货的思路为主。此外，新增产能的品质低于高端系列产品，无法完全满足合金等领域对高品质镍板的需求。因此，镍价下方或存在短期阶段性支撑的可能。

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