焦煤：正套止盈 继续关注海内外宏观影响

【期现】

截至12月20日，01合约收盘价2363，环比上涨6元，05合约收盘价报1842元，环比下跌14元，主焦煤（山西煤）沙河驿报2565元，01贴水202元，05贴水723元。主焦煤（蒙煤）沙河驿报2340元，01升水23元，05贴水498元。炼焦煤市场整体偏稳运行，经过煤价前期的大幅上涨，下游对部分高价煤种开始谨慎采购。

【供给】

产地部分煤矿因年底任务完成主动减产，以安全生产为主，供应端整体持续收紧，汾渭统计本周样本煤矿原煤产量周环比减少7.14万吨至906.24万吨，产能利用率周环比下降0.71%至90.01%。临近年底煤矿对安全生产更加注重，预计产量将进一步回落。

【需求】

截至12月15日，247家钢厂焦炭日均产量47万吨，环比回升0.2万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量64.7万吨，环比回升3.6万吨。焦化厂盈利能力逐步修复，生产积极性提高，短期焦煤需求持续向好，但是随着煤价的不断上行，利润回落制约后续进一步提产。

【库存】

截至12月15日，全样本独立焦企焦煤库存1075万吨，环比增加44.6万吨，247家钢厂焦煤库存813.6万吨，环比上升20.9万吨，下游补库力度仍在增加。短期来看，运输好转后，钢厂到货开始好转，整体下游补库力度仍在。

【观点】

下游开工回升，采购积极性增加，煤矿出货情况好转，临近年底安全生产为主，产量易减难增，焦煤供应持续收紧，市场供需仍呈现偏紧态势。但经过一系列补库之后，下游对部分高价煤种开始谨慎采购，建议焦煤正套止盈为主，此外，宏观层面再次释放地产政策积极信号，继续关注近期政策动向。

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