消费持续表现低迷 短期预计锡价有承压回落风险

12月19日，国内期市收盘，主力合约大面积飘绿。其中沪锡期货延续跌势，主力合约报收于187500元，大幅下跌2.45%。

宏观方面，申银万国期货指出，美联储公布最新利率决议：委员们一致同意加息50个基点至4.25% 4.5%区间，并称持续加息可能是适当的，确信通胀持续下降之前，不考虑降息；全线上调未来通胀预测，全线上调未来利率水平，将终端利率上修至5.1%5.1%，下调明后两年GDP增速预期，预计美国明年GDP增速仅为 0.5% 。

从基本面来看，西南期货认为，供需改善依旧较弱，海外由于矿山品味下行叠加人 工成本高企，矿端供应方面有所回落，和往年产量基本持平，且近期进口窗口关闭， 后续锡锭流入将减少，国内矿供应保持稳定。

需求方面，据五矿经易微服务介绍，国内下游消费维持低迷，但环比较10月有所回升。进入12月，原料偏紧扰动仍存，加工费回落挤压力冶炼厂利润。另一方面，锡价持续走高造成下游需求畏高情绪增加，市场弹性需求受到抑制，社会库存持续增长，现货市场表现疲软。

展望后市，金瑞期货表示，近期加息放缓落地，乐观预期正在逐步消化，预计反弹势头放缓，基本面拖累逐渐显现。国内显性库存明显增加，矿端过剩正在向锭传导，消费则持续表现低迷，预计短期内锡价将持续受拖累，价格随市场情绪有所消化后有承压回落风险。策略建议多头逢高减仓，考虑成本线支撑，空头性价比或有限。风险点：消费超预期回暖等。

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