供需无明显变化 月内预计纸浆期价高位震荡运行

【行情复盘】

期货市场：纸浆期货主力合约夜间震荡偏弱，下跌0.8%。

现货市场：近期进口木浆现货市场交投氛围不浓，观望气氛不减。南方松7150元/吨，银星7200-7250元/吨。其余品牌报价较少；整体市场成交情况暂不明朗。

【重要资讯】

白卡纸市场偏弱运行，成交放量不大，主流市场参考价格5100-5400元/吨，部分5000元/吨左右。年末贸易商降库存、促进出货为主，多数成交一单一谈，重心存向下压力，少数现款量大订单价格低位，终端需求整体起色不大，印刷及包装厂赶制前期订单为主，新单不多。部分医药类包装订单增加，但客户较集中且少，个别企业检修，但市场供应压力缓解不明显，整体产销仍有压力。

【交易策略】

01合约近期高位减仓回调，05合约同步回落至6800以下但幅度低于近月，现货报价下调后持稳，银星7200-7250元，俄针7100元，成交变化不大。

据市场消息，巴西Suzano宣布12月桉木浆报价820美元/吨，较上月下降40美元，阔叶浆价格依然较高，但国内纸厂接受情况据悉一般。

成品纸方面，文化纸、生活用纸价格均有小幅回落，社会需求有限，白卡纸供应压力较大，价格进一步走弱，纸厂利润依然较差。

国内多个港口木浆库存继续在年初以来的低位区间波动，10月欧洲港口库存大幅增加16%，再度升至130万吨以上，海外供需有转向宽松的迹象。

11月中国纸浆进口249万吨，环比增加10%，略低于过去5年同期均值，PPPC统计，10月世界20国商品浆发货量同比增加2.2%，其中针叶浆发货同比下降1%，1-10月累计减少1.8%，对中国市场针叶浆发货同比下降2.6%，1-10月累计减少15%。

国内防疫政策持续放松，但拥堵延迟指数多城大幅回落，11月国内消费数据大幅回落，年底前需求恢复并不乐观。

整体看，供需无明显变化，01合约伴随持仓回落，预计价格波幅收窄，交割前可能维持在7000-7300元/吨运行，对远月合约的影响逐步减弱，当前针叶浆当前进口成本7100-7600元/吨，国内现货价格维持在7000-7300元/吨，05合约后续运行区间参考6500-6800元/吨，月内预计高位震荡运行。

（来源：方正中期期货）