中线供需偏空 镍价存在高估风险

12月15日收盘，国内期货主力合约涨跌不一。其中沪镍期货主力合约报收于217450元，小幅下跌0.90%。

宏观方面，西南期货认为宏观情绪好转，海外方面美国PMI回落，美联储官员发言偏鸽派，国内地产利好政策频出， 叠加疫情防控放缓提振市场情绪。

基本面上，SMM分析称，受内外盘影响沪伦比值回升至7.59，海外纯镍进口亏损缩减至1万元/吨左右。镍铁方面，不锈钢受盘面影响价格上行，但终端消费依旧偏弱，钢厂利润缩窄甚至倒挂，因此在对镍铁需求走弱的局面下，对持续走高的镍铁价格接受意愿较低。

从需求端来看，方正中期期货指出，不锈钢11月下旬于1月均预期减产，近期300系降库有备货产生。硫酸镍价格持稳至回落，原料折扣系数下调，需求逐渐转淡，镍豆溶解经济性缺乏需求弱。合金等需求也在价格上涨后有所转弱。

展望后市，华泰期货表示，短期来看，全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，低库存与低仓单状态下镍价上涨弹性较大，容易受资金情绪影响，而且镍后期可能还会受到主要供应国政策的不确定性因素影响，短期随着外围情绪回暖，镍价以偏强震荡思路对待。不过随着镍价临近22万关口的历史高位，该价格并无实际供需支撑，存在高估风险，且中线供需偏空，需理性对待。

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