供需面下有支撑上有压力 铜价持续上涨的概率较小

一、行情回顾

昨日夜盘，沪铜期高开低走，主力2301合约收于66610元/吨，小幅上涨0.89%，LME铜3个月合约报8536美元/吨。

二、基本面汇总

据WBMS数据，2022年前三季度全球铜市供应累计短缺73.6万吨，而2021年全年供应缺口仅28.5万吨。2022年前三季度全球矿铜累计产量月1600万吨，同比增长仅1.2%。

海外矿端扰动时间不断但持续时间均较短，未对产量形成实质性影响，秘鲁10月铜产量继续增加，目前23年加工费较去年同期进一步上行，市场普遍预期23年全球铜精矿供应的增长预计将超过冶炼产能的增长。

周二，嘉能可下调了其开采的所有大宗商品的2023年产量指引。嘉能可预计明年将产出104万吨铜，低于今年的106万吨，也远低于分析师普遍预测的112.4万吨。

LME调期费保持小幅贴水状态；国内平水铜下降170元/吨至升水90元/吨。

三、机构观点

国投安信期货：铜市场由预期引导

隔夜铜价反弹冲高，市场交投活跃。美国续请失业救济人数超预期回升，创十个月新高，就业市场降温信号支持美联储放慢加息。上海现货快速跌至百元以内，贸易商急于抛货，甚至有平水出货。技术上看，铜市场由预期引导，关注中旬美国通胀数据和联储会议带来的情绪变化。

金源期货：铜价回升至高位之后，持续上涨概率较小

昨日铜价继续走高，夜盘在伦铜上涨带动下，延续涨势。铜价上涨主要受到宏观消息带动，美国持续申请失业救济人数创十个月新高，暗示就业市场降温，支持美联储放慢加息；以及市场对于房地产支持政策的乐观预期，让铜价再度回升。宏观方面，我们维持此前宏观慢慢向好的观点，虽然短期或有反复，但整体趋势依然向好。供需方面，现货升水昨日再次大幅回落，已经降至平水，继续回落空间有限。11月国内精铜产量继续不及预期，12月预计还将回落，国内外低库存情况难以改变，对于铜价也有所支撑。整体来看，目前宏观环境中性偏多，供需则下有支撑，上有压力，但铜价回升至高位之后，持续上涨概率较小，或有回调风险。

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