四季度国内矿山生产淡季,但进口原料补充,原料供应宽裕,加工费上升明显,12月锌精矿加工费5000元/吨,环比上升500元/吨。同时,锌价高位,冶炼利润尚可,冶炼开工率上升,预计四季度精炼锌产量环比持续攀升。
【现货】:12月7日,SMM0#锌25360元/吨,环比+130元/吨,对主力升水605元/吨,环比-25元/吨。
【供应】:2022年10月SMM中国精炼锌产量为51.41万吨,略微不及预期,环比增加1.02万吨,同比增长2.96%。2022年1——10月精炼锌累计产量为492.8万吨,同比下滑2.48%。预计11月产量环比增加约0.5万吨。四季度国内矿山生产淡季,但进口原料补充,原料内紧外松格局改善,加工费上升明显,11月锌精矿加工费4500元/吨,环比上升300元/吨。同时,高温缓解后,冶炼开工率上升。近期市场传言四川地区受环保影响冶炼产能全停,据了解,实际影响较小,将很快恢复正常生产。另外,青海地区由于疫情影响,当地炼厂矿、锭两端运输受限,并于本月中旬进入停产状态,预计将影响至11月底,总体影响量在5000吨左右。
【需求】:下游进入淡季,国内疫情多点反复。欧美通胀高企,居民购买力下降,海外需求同时下滑明显。12月2日当周,镀锌开工率58.27%,环比-8.52个百分点;压铸锌合金开工率48.48%,环比+7.45个百分点;氧化锌开工率61.1%,环比-0.1个百分点。
【库存】:12月5日,国内锌锭社会库存5.45万吨,较上周五-0.34万吨;12月7日,LME锌库存约3.9万吨,环比持平。
【逻辑】:四季度国内矿山生产淡季,但进口原料补充,原料供应宽裕,加工费上升明显,12月锌精矿加工费5000元/吨,环比上升500元/吨。同时,锌价高位,冶炼利润尚可,冶炼开工率上升,预计四季度精炼锌产量环比持续攀升。四川地区受环保影响消除,冶炼恢复正常生产。需求端,下游进入淡季,部分下游提前放假。欧美通胀高企,居民购买力下降,海外需求同时下滑明显。短期国内库存低位,消息上,新星公司将无限期关闭其位于法国的Auby锌冶炼厂,广州等地放开疫情,近期鲍威尔在演讲中提到加息的步伐“或将最早在12月有所放缓”,利多金属。锌价偏强震荡。
【操作建议】:关注25000压力
【短期观点】:中性
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