棉花期货周报：疫情防控政策出现变动

宏观：国内疫情放开迹象越来越明显，另外，鲍威尔确认加息减速。

供给：印度，中国产量有所恢复。虽然美国，巴基斯坦存在下调情况，但整体来看今年产量同比增长。

需求：全球棉花消费量下调仍有空间，美国纺织服装市场增速放缓。高棉价抑制需求，东南亚地区纺织开机率持续下滑。而国内方面，受累于新疆棉禁令全面升级纺服企业新接溯源订单严重不足以及疫情反复下的内销疲软，终端走货持续低迷，订单好转持续性不强，下游开工率继续回落，各项指标整体处于历史低位。

库存：国内下游成品库存同比依旧高企，下游市场销售持续走弱。国外方面，美国纺服产业端的批发和零售库存创历史新高，而需求预期扭转向下，后期补库动力逐步放缓。

新棉上市：美棉主产区天气维系干旱，棉花收割进展顺利。印度棉花上市相对缓慢。国内整体籽棉收购价格稳中略有上涨，北疆收购基本接近尾声，南疆收购进度也较快。新疆棉日检验速度处于上升状态，但进度仍大幅落后去年同期。

现货：籽棉价格差异仍大，主流价格在5.8——6.1元/公斤左右，较高的在6.1——6.2，主流成本在12800——14000毛重不等，同时也有部分轧花厂收购较低价格在5.4——5.5元/公斤左右，成本在12000以下。

观点/策略：本周广州等城市疫情防控方面传来放松的消息，不过广州中大市场解封时间继续推迟，市场关注12月下游能否有节前补库动作，但即使补库预期量不大，郑棉盘面仍面临强劲的套保压力，另一方面在资金、疫情影响下纺企实际能否补库仍未知。终端消费难以起色。综上，短期棉价或区间震荡，中期棉价存在的压力仍未改变。

风险：全球经济改善，国内防疫政策大幅松动。

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