下游成品持续累库需求乏力 短纤价格受压制

【行情复盘】

期货市场：上周五夜盘，短纤震荡。PF301收于6652，涨32元/吨，涨幅0.48%。

现货市场：现货价格下跌。工厂产销64.70%（+18.53%），工厂让利，下游刚需补货增多，江苏现货价7025（-25）元/吨。

【重要资讯】

（1）成本端，成本偏弱震荡。油价宽幅震荡，关注俄油限价进展和OPEC会议结果；PTA下游需求震荡走弱，将拖带价格震荡偏弱；乙二醇供需面趋松，价格相对偏弱。

（2）供应端，开工暂稳，供应稳定。11月中旬有30万吨装置投产预期，福建金纶和翔鹭12月有检修计划，江阴华宏10月22日重启，金寨新纶10月15日重启，三房巷10月8日负荷回升至9成，仪征化纤10月11日负荷回升，新凤鸣中磊20万吨10月11日减产。截至11月25日，直纺涤短开工率83.5%（+0.0%）。

（3）需求端，下游持续亏损、库存高企、订单有限且部分下游和终端陆续开始放假，压制对短纤的需求。截至11月25日，涤纱开机率为56.0%（-4.0%），生产亏损，成品库存压力持续增加，行业开工维持低位运行。涤纱厂原料库7（-1.0）天，效益不佳，下游维持刚需采购，原料备货谨慎。纯涤纱成品库存33.2天（+0.5天），下游需求不佳，成品持续累库，库存远超历史同期。

（4）库存端，工厂库存12.4天（+1.3天），企业实物库存仍高于同期。

【套利策略】短纤01/05价差预计波动区间0-100，建议观望。

【交易策略】

下游成品持续累库需求乏力，而短纤供应稳定，将明显压制短纤价格，且成本趋弱，预计继续震荡偏弱。关注原油扰动。

（来源：方正中期期货）