昨夜盘维持盘整 临近年底铁矿价格涨多跌少

【行情复盘】

期货市场：铁矿石昨夜盘维持盘整，主力合约下跌0.13%收于769.5.

现货市场：铁矿石现货价格昨日间小幅上涨。截止12月1日，青岛港PB粉现货价格报767元/吨，日环比上涨4元/吨，卡粉报858元/吨，日环比上涨4元/吨，杨迪粉报664元/吨，日环比上涨8元/吨。

【基本面及重要资讯】

11月中国制造业PMI和非制造业PMI，综合PMI分别为48，46.7和47.1，均不及市场预期，制造业PMI降至年内次低。

1-10月全国累计出口钢材5636万吨，同比下降1.8%。1-10月黑色金属冶炼和压延加工业利润同比下降92.7%。

世界钢协数据显示，2022年10月全球粗钢产量同比持平，为1.473亿吨，1-10月全球粗钢产量累计15.527亿吨，同比减少3.9%。

45港铁矿到港量2260.4万吨，环比减少32.9万吨，47港到港量2347.9万吨，环比减少84万吨。

印度时间11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。

东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。

全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。

中国10月铁矿石原矿产量为7267.5万吨，同比减少10.7%。

美国10月PPI增速同比放缓至8%，环比上升0.2%，均低于市场预期。

中国10月粗钢日均产量257.29万吨，环比下降11.2%，生铁日均产量228.48万吨，环比下降7.3%。

10月全球制造业PMI为49.4%，环比下降0.9个百分点，连续5个月下滑，2020年7月以来首次降至50%以下。

10月我国出口钢材518.4万吨，环比增加20万吨，1-10月累计出口5635.8万吨，同比下降1.8%。

10月进口铁矿砂及其精矿9497.5万吨，环比减少473.5万吨，1-10月累计进口铁矿砂及其精矿91741.6万吨，同比下降1.7%。

印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。

11月全国钢铁PMI环比下降4.2个百分点至40.1%，连续第二个月环比下降。

力拓预计2023年皮尔巴拉铁矿石出货量3.2-3.25亿吨，同比持平。中期产能3.45-3.6亿吨。

10月中国综合PMI产出指数从50.9降至49，制造业PMI从49.2，重回荣枯线下方，环比下降0.9个百分点，非制造业PMI降至48.7，前值为50.6.

1―10月全国固定资产投资同比增长5.8%，增速较1-9月下降0.1个百分点，社零增长0.6%，回落0.1个百分点。规模以上工业增加值增长4%，上升0.1个百分点。

1-10月基建投资同比增长8.7%，增速较1-9月上升0.1个百分点，制造业投资同比增长9.7%，较1-9月回落0.4个百分点，房地产开发投资同比下降8.8%，降幅较1-9月扩大0.8个百分点。

最近一期澳巴19港铁矿发运量2514.8万吨，环比减少152.5万吨。其中澳矿发运环比减少27.2万吨至1862.5万吨，发运至中国的量为1626.7万吨，环比增加74.2万吨。

NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

铁矿石昨夜盘维持盘整，近月合约基差修复已较为明显，盘面提前透支年底补库行情。后续价格驱动将逐步由强预期切换至弱现实，昨日间1-5价差继续收敛，螺矿比上行。本周成材表需继续走弱，11月制造业PMI降至年内次低。新一轮寒潮将至，北方工地施工面临困难。下游对成材的采购意愿低迷，冬储意愿普遍不强，实际用钢需求短期难有明显提升。成材价格短期仍难以走强，钢厂低利润下对铁矿现货价格上涨的接受度较为有限，今年对原料端的冬储补库力度或将不及往年。本周五大钢种产量虽然出现止跌回升，但对铁矿01合约后续进一步上行空间维持谨慎态度。印度下调铁矿出口关税，临近年底海外四大矿山发运节奏将加快，铁矿到港压力后续将继续增加，港口库存年底有进一步累库的空间。远月合约估值仍受强预期支撑，且需求改善的预期短期较难证伪，05合约上行动能仍在。

【交易策略】

成材终端消费转淡，钢厂低利润短期难有明显改善，铁水减产仍将持续。铁矿自身供需结构将转向宽松，自身内在上行驱动不强，盘面提前透支年底补库行情。强预期对铁矿远月估值的提振作用强于近月，短期可尝试逢高沽空1-5价差。

【套利策略】

钢厂依旧处于亏损状态，主动减产意愿增强，铁水产量继续下降。钢厂低利润对炉料端价格的负反馈后续仍将持续。钢厂厂内铁矿库存水平已偏低，但仍以消耗厂内自身库存为主，主动采购意愿不强。外矿短期到港压力再度增加，铁矿港口库存累库仍在持续。强预期对铁矿近月和现货价格难有进一步提振，弱现实下铁矿价格的趋势性扭转仍需等待。铁矿由于自身价格弹性较好，下跌过程中跌幅大于成材，钢厂利润后续面临修复，预期回归现实后可尝试逢低做多螺矿比。从季节性走势来看，临近年底铁矿价格涨多跌少，但01合约近期基差已出现明显修复，后续上行弹性不及远月合约，可尝试逢高沽空1-5 合约间价差。

（来源：方正中期期货）

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