下游需求预期走弱 短期预计棉花期货震荡调整为主

一、行情回顾

上周五，棉花期货震荡走弱，由于基本面整体偏空，周五夜盘涨势到头价格出现冲高回落。

二、基本面汇总

据国家棉花市场监测系统调查显示，11月初，被抽样调查企业纱库存为34.1天销售量，环比增加1.2天，同比增加15.8天。11月陈棉仓单即将到期，陈棉仓单大量注销；新棉加工、检验加速，仓单注册近日提速，逼仓效应递减。

美国农业部(USDA)周度净销售数据较前一周大幅下滑。美国农业部(USDA)公布的出口销售报告显示，11月10日止当周，美国2022/2023市场年度陆地棉出口销售净增2.51万包，低于前一周的14.58万包。

据Mysteel调研显示，全国商业库存环比有所增加，新棉集中上市，棉市供应持续增加。截止11月19日，棉花商业总库存165.09万吨，环比上周增加9.28万吨（增幅5.96%）。其中，新疆地区商品棉124.37万吨，周环比增加12.16万吨（增幅10.84%）。

三、机构观点

申银万国期货：棉价上行阻力持续增加

外盘周五震荡下行，郑棉也回调整理。短期在宏观情绪改善及供应端仍存变数的影响下，外盘走势预计偏强，但全球需求转弱的预期仍然不变，中期国际棉价仍有下行压力。国内新疆棉受疫情影响加工和公检进度缓慢，01合约仓单存在炒作空间，短期支撑期价走强，但疫情缓解后供应将集中释放，下游需求预期走弱，且棉价反弹至13500附近后轧花厂套保意愿增加，棉价上行阻力持续增加。

光大期货：预计棉花短期震荡调整为主

市场情绪有所提振，但棉花基本面仍然较弱，反弹动力不足。近期美棉价格与美元指数关联程度较大，美棉出口数据转弱对美棉承压。我国最近对疫情防控方面的指导通告频次较高，市场情绪近期有所提振，带动棉价上涨，但新疆地区棉花加工运输仍然受限，新棉供应端压力后移，短期供应端也对棉价形成一定支撑，但是需求端仍然较弱，疫情扰动下，纺织业工业增加值同比降幅扩大，工业库存也持续降低，纺企补库意愿较差，对棉价承压，预计棉花短期震荡调整为主。

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