总库存处于同期高位 中长期PVC期货仍以偏空看待

消息面

上周，PVC生产企业产能利用率环比增加0.82%在68.04%，同比减少5.87%；PVC总产量报37.59万吨，环比增加1.57%，同比下降7.46%。

英力特公司：公司按照《期货套期保值管理办法》开展套期保值业务，结合公司的实际情况，截至2022年三季度，公司PVC期货未开仓。PVC是公司的主营产品，公司没有以PVC为原料的下游产品。

截至11月14日华东（电石法）报价：6030元/吨（+30）；华南（电石法）报价：6120元/吨（+15）。

需求角度看冬季雨雪影响终端开工，且由于今年春节早，下游放假时间亦有提前故对年底需求持悲观看法，且待下游停工后库存大概率止降回升。进出口方面美国低价货源冲击亚洲市场，瓜分本就萎缩的我国PVC出口东南亚份额，出口难像前两年一样给予明显支撑。

机构观点

华联期货：

基本面来看上游部分大装置检修将结束，开工率有望触底回升，不过部分西北装置开工负荷不高，因此整体提升幅度有限。需求端看订单偏淡，北方终端需求预计季节性回落，出口方面近期受到美国货源低价冲击影响。近期社库连续下滑，厂库受物流运输影响走高，总库存整体仍处于同期高位。估值看电石价格偏弱震荡，利润小幅修复，外采法亏损减小。市场传闻中国人保监会发布金融支持房地产十六条措施，关注后期是否有实际政策落地及对需求真实拉动情况。在盘面未能有效突破6000前，建议仍以5500-6000区间震荡对待。

东吴期货：

下游需求再度走弱，难以转好，在连续几周保持低开工的情况下虽然库存有明显去化但是仍处于历史高位，开工负荷下行空间不大，外采电石利润依旧深度亏损，一体化利润变化不大，中长期仍以偏空看待。

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