PVC：供需预期偏弱叠加高库存压力 现货高价显抵触

【PVC 现货】

国内 PVC 市场现货价格小幅上涨，点价报盘优势不明显，一口价实单成交部分小幅商谈，现货市场下游采购积极性不高，暂无追涨意向，整体成交气氛偏淡。 5 型电石料，华东主流现汇自提 5980-6100 元/吨，华南主流现汇自提 6030-6150 元/吨，河北现汇送到 5870-5930 元/吨，山东现汇送到 6070-6130 元/吨。

【电石】

周末华北、东北等地 PVC 企业电石采购价下调，乌海、宁夏等地贸易电石出厂价维持稳定。目前各地PVC 企业电石到厂价格为：山东主流接收价 3970-4130 元/吨；河南地区宇航、联创到厂价格 3800 元/吨；陕西北元内蒙、府谷货源到厂价 3580 元/吨。

【PVC 开工、库存】

开工：截至 11 月 10 日 PVC 整体开工负荷率 66.73%，环比下降 0.37 个百分点；其中电石法 PVC 开工负荷率 65.57%，乙烯法 PVC 开工负荷率 70.89%。

库存：至 11 月 11 日华东及华南样本仓库总库存 30.18 万吨，较上一期减少 3.82%， 同比增加 102.14%。

【行情展望】

近期 PVC 盘面反弹，一方面宏观：防疫放松、美联储加息放缓等给予利多支撑，整体商品情绪强劲。另一方面基本面边际确有好转：在利润压力下 PVC 上游减产明显，且预计后续开工积极性也不高，或维持偏中低水平。需求端仍是刚需，部分低价货成交良好，社库连续去化。但 PVC 仍面临极大压力：库存同比绝对高位，现货高价抵触明显。冬季雨雪影响终端开工，且由于今年春节早，下游放假时间亦有提前故对年底需求持悲观看法。进出口方面美国低价货源冲击亚洲市场，瓜分本就萎缩的我国 PVC 出口东南亚份额，出口难像前两年一样给予明显支撑。故方向上仍是看空 01 合约，但近期情绪和边际变化扰动较大，建议逢高试空 01 合约。

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