美元反弹 仓单资源入市 现货升水回落 铜价承压

【现货】10月19日SMM1#电解铜均价62990元/吨，环比-540元/吨；对主力升水645元/吨，环比-185元/吨。广东1#电解铜均价62845元/吨，环比-490元/吨；对主力升水540元/吨，环比-85元/吨。

【供应】铜精矿供应充裕，国内电解铜产量稳步提升。SMM10月国内精炼铜产量为93.66万吨，环比上升3.04%，同比上升18.65%。

【需求】铜价高位抑制下游开工率。据SMM，10月14日铜杆周度开工率67.18%，环比减少10.98%。9月铜材开工率预计75.76%，环比增加2.88%；铜管开工率预计71.54%，环比增加 5.03%；铜板带箔开工率预计73.79%，环比增加1.83%；漆包线开工率预计66.88%，环比增加1.14%。

【仓单库存】10月19日上期所铜减少6967吨至70547吨；10月19日LME铜库存减4825吨至139000吨，注销仓单占比47.52%。10月14日，上期所铜周报库存637469吨，周环比增加33287吨。10月14日，SMM国内社会库存9.42万吨，周环比增加2.8万吨。

【信息】SMM：美联储褐皮书显示，美国全国经济活动在净额上小幅扩张，不过物价增长仍处于高位，一些行业或地区对需求疲软和经济衰退产生担忧。贷款利率的上升使得房地产的销售和建造放缓，此外汽车销售业持续低迷。整体劳动力市场状况仍然紧张，美国大部分地区的就业水平继续以适度至中等的速度增长，但部分地区报告称劳动力需求降温，还有部分地区指出，由于对经济衰退的担忧加剧，企业在增加工资方面犹豫不决。

SMM：国际铜业研究小组（ICSG）周三表示，预计今年全球铜市将供应短缺32.5万吨，明年为供应过剩15.5万吨。 ICSG 在报告中称，“新冠相关的限制措施、劳动力不足、运营及地质技术问题、罢工、智利水资源限制、评级低于预期以及秘鲁罢工活动等因素，限制了今年许多项目的矿山产量。”

【逻辑】美联储褐皮书显示，美国经济总体增长缓和，但美国通胀仍然偏高，提振美元；但部分行业和地区需求疲软，产生衰退担忧，限制美元涨势。跟踪欧洲和日本央行动态。交割后仓单资源流出，现货升水回落。精炼铜产量稳步提升，而高价抑制下游开工，成交欠佳。LME 拟制裁俄金属，关注跨市正套机会。短期铜价震荡偏弱，但月差结构偏强，或较难走出趋势性行情，主力参考 61000~63000 元/吨。

【操作建议】逢高短空。

【短期观点】谨慎偏空。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

温馨提示：具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。