宏观不确定性较高 热卷期货的上涨势头或将减缓

消息面

从我的钢铁公布的周度数据来看，7月份热卷周度表需均值311.3万吨，同比低于去年11万吨左右。短期随着各项稳增长逐步落地，热卷需求环比回暖，在主动调节产量和出口缓解部分压力下，供需边际转好，库存有望转去库。

钢联公布上期247铁水日均产量214.31万吨，环比增加0.73万吨，复产进度较慢，但铁矿疏港增加，预计后续铁水仍有微幅回升空间，当前黑色系矛盾自身矛盾不大，短期电炉复产带来产量回升并没有给建材库存带来很大压力，更多是还在宏观预期影响价格走势。

8月8日，热卷前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓60.78万手，空单持仓67.46万手，多空比0.9。净持仓为-6.68万手，相较上日增加1570手。据统计，近两年价格和净持仓数据的相关系数为0.26，两者存在弱正相关关系(同向性)。

机构观点

南华期货：

热卷的产量下降幅度不及需求下降的幅度，热卷的供需缺口收窄。但后期螺纹钢的供给增量预期大于热卷，卷螺差或有所修复，但仍维持在低位。近期热卷去库比较艰难，钢厂复产加快后，热卷或重新累库，对原料产生拖累。但远期来看，下半年，宏观政策的宽松或提振汽车的产销。总的来看，热卷的供需差缩小，上涨的势头或减缓。

兴业期货：

供给收缩带动热卷基本面边际改善，短期推动盘面反弹修复，但是供给收缩利好逐步消退，热卷社会库存消化缓慢，宏观不确定性较高，中长期内外需预期偏空，或将压制热卷价格反弹高度。

建议操作上：单边：新单暂时观望。持续关注国内需求、钢厂检修、热卷库存、粗钢压减政策。

风险因素：宽松政策不及预期；限产政策力度不及预期。

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