全球精矿加工费仍处于低位 锌价小幅反弹

消息面

欧洲电价高企，大型炼厂减产或停产；Nyrstar二季度报显示锌矿和精炼锌产量均下降，Boliden表示下半年检修情况会有所减少，目前对于国外下半年总体的供应情况较难判断，但是电价将继续为主导因素。

7月28日中国锌锭总库存12.04万吨,较（7/25）减少0.35万吨，较（7/21）减少0.45万吨；上海3.16万吨；广东4.75万吨；天津3.05万吨，山东0.28万吨；浙江0.48万吨；江苏0.33吨。

6月，国内进口锌精矿29.33万吨，同比增加24%；1-6月累计进口锌矿182万吨，同比减少3.74%。海外矿进口窗口已于本月打开，部分冶炼厂开始锁比价采购，预期后两月海外矿进口量将增长至34-36万金属吨左右。

截止7月29日，锌锭国内七地库存13.69万吨，较上月底的19.73万吨减少了6.04万吨，主因部分冶炼厂利润下滑导致产量有所减少。LME锌交割库存70500吨，较上月底的81075吨，减少了10575吨，整体库存处于历史低位，主因海外供应偏紧。

机构观点

申银万国期货：

周末夜盘锌价延续上涨。美联储会议宣布加息后，市场关注焦点重回供求关系上。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态，国内需求表现平淡，目前供需总体双弱。短期市场可能延续反弹。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

东证期货：

基本面：宏观面，美国经济在第二季度意外萎缩，美联储如期加息，鲍威尔鸽派评论令美元高位回落，支撑锌价上涨。国内稳产业链供应链进一步恢复，工业企业效益明显改善，我国六月工业企业利润由降转增，呈加速恢复态势。供给方面，海内外锌矿供应维持偏紧局面，加工费平稳运行，部分冶炼厂由于生产亏损扩大而处于减停产状态，精炼锌产量下降，缩量明显。因炼厂检修货源减少，社会库存维持去库。需求方面，下游企业开工仍然偏低运行，企业订单增量一般，市场消费信心不足。截止2022年7月25日，LME精炼锌库存为72475吨；截止2022年7月22日，上期所精炼锌库存为101910吨。

持仓：沪锌2209合约前20名多头持仓75300手，增加2943手，空头持仓74712手，增加3194手。

策略建议：美元指数小幅走弱，锌价小幅反弹，关注反弹空间。

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