中长期内外需预期偏空 热卷高库存消化困难

消息面

据中国汽车工业协会统计分析，2022年1-6月，客车销量前十位省市同比均呈下降，其中江苏、浙江和河南降幅均超过40%。

随着废钢价格的持续下跌，短期电炉利润有所回升。在利润推动下，电炉复产较为明显。

7月26日，热卷前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓60.48万手，空单持仓66.52万手，多空比0.91。净持仓为-6.04万手，相较上日减少2.08万手。据统计，近两年价格和净持仓数据的相关系数为0.25，两者存在弱正相关关系(同向性)。

从市场得到消息，近期随着各地企业利润空间持续收窄甚至倒挂，生产企业主动减产操作明显增加，据不完全统计，截止目前，约有12条大中型热轧轧机产量减半，供应端总体产量明显下降。

机构观点

南华期货：

上周热卷价格连续反弹。热卷的产量继续下降，但是下降幅度不及螺纹钢，同时库存继续累积，表需增加的量、去库速度不及螺纹钢。由于热卷的厂商更多是国企，减产的力度更为有限。但需要注意的是，螺纹钢的利润近期恢复较快，产量有触底反弹的预期。因此预计卷螺价差会有些许的修复，但仍保持在低位。

兴业期货：

中长期内外需预期偏空，热卷高库存消化困难，短期钢厂复产预期增强，均将拖累热卷价格重心走弱，不过，国内稳增长，叠加粗钢压减政策，热卷供需结构仍存边际改善的可能，市场情绪企稳后，有利于推动盘面阶段性反弹。建议操作上：单边：新单暂时观望。持续关注国内需求、钢厂检修、热卷库存、粗钢压减政策。本周重点关注7月政治局会议以及7月28日美联储议息会议结果。

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