供应端存有压力 短期内铅价延续低位震荡

消息面

6月27日，上期所沪铅期货仓单录得66053吨，较上一交易日减少929吨；最近一周，沪铅期货仓单累计减少4875吨，减少幅度为6.87%；最近一个月，沪铅期货仓单累计减少2713吨，减少幅度为3.95%。

国际铅锌研究小组(ILZSG)周四公布的数据显示，2022年4月，全球铅市供应过剩22,300吨，3月修正为过剩4,600吨。3月初值为供应短缺9,600吨。2022年1-4月，全球铅市供应过剩20,000吨，上年同期为供应过剩27,000吨。

上周云南、河南等地冶炼厂减产下，原生铅开工率小幅下滑。废电瓶回收受限，加上再生铅利润亏损影响，再生铅企业生产积极性不大，再生铅开工率小幅抬升，供应压力较小。下游蓄电池消费淡季态势未有改善，电池开工率小幅抬升，电池成品库存压力未减。

机构观点

国泰君安期货：

目前国内基本面仍为供需双弱格局，需求在淡季背景下改善程度较为有限，蓄企以优先消耗成品库存为主，原料补库空间相对较小。供应端存在部分炼厂因铅精矿不足的问题检修、废电池供应因农忙季而呈现偏紧格局，均起到限制铅价下方空间的作用。铅市供需两弱下，短期内铅价延续低位震荡。

西南期货：

上周五，上海市场电解铅对沪铅2207合约报贴水40-30元/吨，再生铅对SMM1#铅报贴水175-0元/吨。供应方面，铅精矿供应偏紧，部分原生铅炼厂靠废料补充生产，预计6月原生铅产量恢复至25.8万吨，疫情和检修影响转弱，预计6月再生铅产量稳步恢复。消费方面，蓄电池市场表现一般，仍未出现旺季行情。上周，铅锭社会库存下降9400吨。供应端存有压力，而下游消费仍清淡，但再生铅的成本支撑仍有效，目前来看，宏观对铅价影响有限，建议维持区间操作。

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