下方支撑仍然牢固 LPG期货开启强势反弹行情

消息面

截至2022年5月26日，中国液化气港口样本库存量在164.58万吨，较上期减少1.65万吨，环比下降0.99%。按照5月25日卓创统计的数据显示，5月下旬，华南5船冷冻货到港，合计8.6万吨，华东11船冷冻货到港，合计34.8万吨，到港量适中。预期下周港口库存将有所下降。

原油市场震荡偏强对PG形成支撑，在未看到成品油裂解持续大幅下滑前，高价格对需端的负反馈未发生，原油需求仍相对强势，油价保持高位震荡，此时原油对PG的指引相对有限。LPG自身基本面相对偏弱，表现在炼厂检修结束后逐步恢复开工，以及当前民用消费的季节性淡季，市场购销氛围延续清淡；化工需求PDH装置维持低利润，开工率提升有限。PG基本面偏弱使价格走势弱于原油。

摩根士丹利预计到今年年底美国国债收益率曲线将出现倒挂，两年期美债收益率将达到3.25%，十年期美债收益率接近3%。目前预计美联储今年将再加息两次，每次加息50个基点，然后放缓至连续加息25个基点。预计到今年年底，联邦基金目标利率将在2.5%-2.75%之间，美联储资产负债表规模将下降至6.5万亿美元。由于通胀依然高企且增长放缓，对滞胀或完全衰退的讨论应继续成为今年投资者辩论的主题。最终，这应该会限制美国国债收益率在年底前的上升幅度。

根据美国能源情报署(EIA)日前公布的数据，本周美国航空燃油现货价格触及每加仑3.517美元。虽然较4月高点有所下降，但仍是一年前每加仑1.765美元的两倍左右。这一价格涨幅也远远超过汽油价格51%的同比涨幅。

机构观点

中粮期货：

液化天然气LPG的走势结构清晰，上涨段之后，一直在震荡中收敛。目前价格处于震荡结构的尾部，是选择方向的关键节点。在昨日突破临近局部低点5873之后，今日强势大阳线上涨，回到震荡内部。

操作上依然坚持上涨趋势的预判，以今日形成的底分型为基础，在小周期上跟随多头趋势，寻找做多机会，等待价格再次测试6336高点位置。

国泰君安期货：

当前进口成本有所回落，虽国际油价仍维持高位震荡，但国际LPG市场供应充足，美国丙烷累库速度较快，沙特阿美卖家也较多，且进入夏季消费淡季后，需求走弱，使得外盘LPG价格出现大幅回落。国内市场方面供应近期有所回升，且市场对于当前高价的抵触情绪较为严重，无法支撑现货价格进一步上涨。需求方面虽近期开工率有所好转，但需求端的修复仍然较为缓慢，需要等待全国各地疫情解封后需求端才可能大面积转好。当前盘面如我们此前所说，虽有所回调，但下方支撑仍然牢固，整体仍然维持震荡市，因此回调过后开启强势反弹，仍在区间内运行，而基差收敛可能是通过现货下跌的方式完成。