预计短期内棉花价格将以宽幅震荡偏空为主 操作上建议逢高做空思路

消息面

最新周度签约数据仍然偏好，截至5月12日当周，2021/2022年度美国陆地棉周度签约2.52万吨，周度增加303%，较前4周平均水平增加3%。其中，印度周度签约0.77万吨，越南周度签约0.71万吨。此外，2021/2022年度美国陆地棉出口装运7.78万吨，周度下降6%，较前4周平均水平下降11%。

据USDA，新棉播种进度尚可，全美和得州进度均快于去年同期。主产区受气温、雨水等因素影响，新棉播种条件各异。周内多地迎来降水，得州旱情持续未见明显缓解。

4月我国棉布出口量5.47亿米，环比增8.6%，同比减25.05%；1-4月累计出口21.55亿米，减15.04%；出口金额41.07亿美元，增4.65%。

巴基斯坦缺水、印度热浪或影响种植进度，关注天气情况。美国4月CPI同比增长8.3%高于预期，迹象表明通胀存在进一步上涨可能，显著强化美联储激进加息预期。近期美棉出口持续下滑，特别是我国疫情以来，进口需求下降，且内外棉价倒挂，将继续拖累进口。

机构观点

华创期货：

周三，棉花期货主力合约CF2209收盘价20565元/吨，较上一交易日下跌335元/吨，跌幅1.60%；持仓量约34.91万手，日增仓7098手。仓单方面，5月25日郑棉仓单情况：注册仓单16398张，较上一交易日减44张；有效预报840张。仓单及预报总量17238张，折合棉花68.952万吨。现货方面，新疆棉陆续到库，但纺企采购意愿较低，多以刚需补库为主；在需求较弱的情况下，棉花供应略显充足。持仓方面，5月25日，交易所前20名期货公司会员持仓，棉花09合约多单持仓约25.82万手，空单持仓约23.15万手，多空比1.12，净多持仓为10475手。短期来看，若下游需求持续疲弱，预计短期内棉花价格将以宽幅震荡偏空为主。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓反弹做空。

国泰君安期货：

ICE棉花继续回落，美棉播种进度较快，市场关注未来2周主产区天气，如果有及时的降雨，ICE棉花将进一步调整。国内中下游需求略有好转，表现为主动去库和部分刚需补库，也和人民币贬值、内外棉倒挂以及对疫情控制后的需求阶段性变好预期有关，但是今年以来皮棉销售进度太慢，轧花厂在8月底之前有比较大的销售压力。棉花现货价格回落到21500-22000之间。郑棉09跌破20780-21000这一线的支撑，短期走势偏弱，但是进一步下跌需要现货以及外盘棉花配合，操作上仍然建议逢高做空思路。

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