国常会部署一揽子稳经济措施 铝价可能呈现短多中空的格局

消息面

5月24日，沪铝前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓20.61万手，空单持仓21.62万手，多空比0.95。净持仓为-1.00万手，相较上日增加492手。据统计，近两年价格和净持仓数据的相关系数为0.71，两者存在中度正相关关系(同向性)。

库存方面，2022年5月23日，SMM统计国内电解铝社会库存94.1万吨，较上周四库存下降2.4万吨。截至5月24日，LME 铝库存较前一交易日减少9775吨至 48.74 万吨。 

国内疫情控制有所成效，上海地区正在进行解封前最后冲刺，企业复工复产有序进行，铝下游开工率好转，国内铝社会库存维持去库状态，据SMM统计，5月23日国内电解铝社会库存为94.1万吨，较上周四下降2.4万吨，无锡和巩义地区持续去库，到货量偏少，市场拿货表现正常。

澳洲四大矿2022年一季度锂精矿产量共计50.4万干吨，受西澳疫情、矿区附近森林火灾、原矿品位阶段性偏低等因素影响，部分矿山一季度产量略不及公司此前预期。除Greenbushes外，一季度澳洲锂矿发运量共计24万干吨，环比降低5%，主因Pilbara发运延期。根据企业披露的产量指引，二季度产量区间约为56.8-79.3万吨，中性预期下环比增速为35%。新增产能方面，当前大多年内待投产产能的建设推进均较为顺利，MRL的待投放产能较此前有所增加，其余企业的远期产能规划也在有序推进。

机构观点

瑞达期货：

国务院常务会议部署一揽子稳经济措施，涉及6方面33项措施，国内政策方面经济支持力度愈发增大。人民币兑美元大幅回升，而美元指数出现大幅下降。市场因美联储激进的加息政策，对美国经济前景担忧加大。当前电解铝生产仍在盈利区间，开工率处于高位，预计后续产能仍将逐步增长。需求方面，受疫情冲击等方面影响，4月下游铝合金、铝材产量同比分别下降了1.7%、7%，但在铝材、铝合金、电解铝的出口均有大幅增长；终端上，房地产仍处于筑底阶段，政策大力扶持汽车与基建产业，增长预期加强。需求端在逐步恢复，预计铝价后市震荡偏强。盘面上，目前沪铝下方支撑较强，预计在20000-22500区间震荡运行。操作上，建议多单离场，暂时观望，关注20300压力位。

国泰君安期货：

铝价短时在21000关口遭遇一定技术上的调整压力，叠加供应增量压力依然确定，市场对近期去库幅度也有所失望。不过我们认为，去库暂缓慢仍和华东地区疫情尚未完全解封有关，疫后消费及政策落地实物工作量究竟如何仍待观察。当前华东制造业复工复产的路径趋向明晰，对疫后消费的交易预期，仍可能对价格有所支撑，因此铝价不至于向成本线（18500-19500）去靠。中期而言，我们认为大的宏观周期转势仍会限制价格上涨的想象空间。因此，整体上，铝价可能呈现短多中空的格局，短期下调空间或不大，月间正套适量参与。

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