国内产能增幅放缓 铝价将温和回升为主

消息面

据Mysteel调研，近日云南电网发布了《关于放开大理、文山地区前期受限电解铝用电负荷的通知》。通知指出，云南省来水情况好于预期，大理黄坪片区小电发电能力持续增加，结合文山500kV天星变二期计划6月20日投产等利好因素，决定自即日起至汛期结束，在产能指标置换落实到位的前提下，全面放开大理、文山地区前期投产受限电解铝企业用电负荷。文件中提到的云铝溢鑫、云南其亚、云南宏泰等项目或将在近期加快投产速度。

5月23日，沪铝前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓21.00万手，空单持仓22.05万手，多空比0.95。净持仓为-1.05万手，相较上日减少1251手。据统计，近两年价格和净持仓数据的相关系数为0.71，两者存在中度正相关关系(同向性)。

据海关数据显示，2022年4月份我国原铝进口总量为34876.7吨，环比下降11.6%，同比下降77.6%，2022年4月份我国原铝出口总量为32034吨，环比下降24.2%，同比增长6460%。4月份净进口量2842.6吨，同比下滑98.2%。2022年1-4月份国内原铝累计进口总量为13.14万吨，同比减少73%； 2022年1-4月份国内原铝累计出口总量10.5万吨，同比增加3611%。 2022年1-4月份国内净进口总量2.64万吨，同比减少94.6%左右。

机构观点

南华期货：

综合来看，短期需求恢复，叠加政策端吹暖风，铝价将温和回升为主，但是长期来看，疫情打乱旺季节奏同时汽车方面需求受挫严重，二三季度供需难现大矛盾，下半年供给走强，整体承压为主。策略上，预计本周运行区间在20000-21500，区间操作为主。

混沌天成期货：

国内产能增幅放缓，当前随着铝价回升，广西地区现金利润已有所修复；另外，云南5月20日公布全面放开大理、文山地区前期受限铝企用电负荷，在国家力保旺季电力供应稳定下，后期电解铝投、复产或仍较为顺利，因此国内供应端带来的长期利空压制仍在。需求端，上海疫情好转，朝解封迈进，加之后期经济刺激政策大量出台，意味着国内经济已达阶段性底部，后期制造业尤其是汽车生产有一定回升空间；而长期来看，全球经济下行压力难改，需求回暖的力度仍有待考量。总体看，美元转弱使金属压力稍有缓解，短期需求在疫情恢复后有边际回升潜力，下方成本支撑较强；长期来看，下半年供给压力仍较高，需求回暖的幅度可能赶不上供给增量，建议长期偏空思路对待。

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