海外仍维持累库状态 目前锡价继续大幅下跌的概率不高

消息面

根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年4月我国锡精矿进口实物量15811吨，折金属量5895.5吨，环比下滑33.3%，同比增37.8%。截至2022年4月末，我国累计进口锡精矿2.8万吨金属量，同比增114.6%。2022年4月我国精锡进口量达到3280吨，环比增68.6%，同比增1176.3%；精锡出口量减少至610吨，环比下滑50.2%，同比下滑58.4%。截至2022年4月末，我国累计进口精锡5999吨，同比上涨155.7%；累计出口精锡3081吨，同比下滑14.8%；前4个月精锡净进口量再扩大，达到2918吨。

俄罗斯的锡储量达43万吨，占全球锡储量387万吨的11%，是全球第六大锡资源国。但俄罗斯年产量较低，2020年锡产量仅2500吨，全球占比不足1%；2021年锡产量3500吨，全球占比1.17%。同时俄罗斯的锡矿主要出口到中国和马来西亚，不涉及到欧美国家；而2021年从俄罗斯进口到中国的锡矿占全年国内进口锡矿不到1%，即使货物流通收到影响，对国内供应的干扰也不大。尽管俄乌冲突限制了俄罗斯的能源资源出口，但对锡的全球供需格局影响较弱。

虽然缅甸地区4月进口矿数量环比大幅减少，但据市场消息反馈口岸5月中下旬预计将逐渐恢复正常，因此市场预期5月缅甸锡矿进口量将出现明显回升。进入5月，国内锡精矿加工费小幅上调，预计5月国内锡精矿进口量在缅甸增量预期的带动下或出现增加。

机构观点

方正中期期货：

上周美元指数高位回落，5年期LPR利率下调15bp，房地产政策放松力度超出市场预期，利多有色。不过目前国内经济疲弱，美国收紧货币政策下，关注市场情绪变化，及企业复工复产进度。技术上目前锡价继续大幅下跌的概率不高，下方支撑在26-28万。

东海期货：

供应端，国内4月锡锭产量同比小幅减少但是依旧处于历史同期较高位置。随着国内价格下挫，进口利润虽有所缩窄，但是预计4月继续维持净进口格局，国内总供应量将明显增加。需求方面， 集中在长三角的一些半导体产业生产受限，导致电子板块的终端需求较弱。综合来看，社会库存增加，海外仍维持累库状态，供应的增加可能将给予锡价持续的压力。

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