主港库存整体仍稳中小涨 乙二醇处于震荡磨底阶段

消息面

据隆众资讯，截至5月19日当周，华东主港地区MEG港口库存总量118.73万吨，较上一统计周期增加3.62万吨。周初张家港码头发货暂停，周内整体卸货量一般，主港库存整体仍稳中小涨。其中张家港68.15万吨，太仓16.5万吨，宁波14.3万吨；江阴及常州11.1万吨，上海及常熟8.68万吨。

5月18日，乙二醇前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓22.76万手，空单持仓25.90万手，多空比0.88。净持仓为-3.15万手，相较上日增加6366手。据统计，近两年价格和净持仓数据的相关系数为0.20，两者存在弱正相关关系(同向性)。

装置情况方面，新航能源40万吨/年装置降负至5成，湖北三宁60万吨/年装置5成运行，6月份有检修计划，易高12万吨/年装置停车，内蒙古兖矿40万吨/年装置由5成提负；乙二醇开工率维持58%-59%附近。后期，神华40万吨/年装置计划5月下旬检修20天，山西阳煤22万吨/年装置计划6-7月检修，山西美锦30万吨/年装置、广西华谊20万吨装置近期存提负重启计划，此外，美国南亚1#、2#装置近期计划重启。

机构观点

国投安信期货：

装置低负荷运行，多套煤化工装置有检修计划，EG产出将继续收缩；近期到港量也维持在低位，EG存在估值修复的可能，但幅度依旧需关注终端消费及港口库存的表现。中长线看，供应过剩格局下，乙二醇价格持续承压。

天风期货：

现货：谨慎偏空基差持稳，商谈偏弱。目前现货基差基差在09合约贴水130-145元/吨附近装置变动：谨慎偏多供应边际改善，煤制负荷陆续季节性检修。

进口：谨慎偏多5月到港量边际下降，提货边际回升，关注到港的持续性。下游需求：偏空聚酯库存压力仍大，负荷回升偏慢，物流有所恢复，提货边际改善。

供需平衡：中性5-6月产量与进口边际预期下，供需改善小幅改善，但仍维持累库格局加工利润。

总结：乙二醇累库格局，5-6月累库压力或减小，但目前供应改善有限，震荡磨底阶段，关注供应改善的持续性。