煤头装置整体进一步降负 建议逢高做空乙二醇01合约

消息面

据隆众资讯统计，截至11月3日，华东主港地区MEG港口库存总量83.93万吨，周增1.22万吨。近期码头卸货顺畅但发货相对稳健整体库存波动幅度有限。其中张家港47.32万吨，太仓17万吨，宁波4.5万吨；江阴及常州11.3万吨，上海及常熟3.81万吨。

2022年，我国乙二醇进口量占国内表观消费量的36.9%。我国乙二醇进口主要来自沙特、加拿大、美国、伊朗，占比分别为54.4%、13.7%、9.7%、5.2%，并且都采用乙烷裂解制乙烯再制乙二醇工艺，其原材料乙烷来自石油伴生气和页岩气，生产成本属于全球最低。

乙烯尚未进入正式投产期，有传言可能会在月底，但初期的乙烯可能进入斯尔邦流向下游化工品，乙二醇装置的投产时间尚没有明确，预期在年底或者明年初可能会正式投出。

机构观点

华泰期货：

本周EG小幅累库，煤制乙二醇装置出现大范围检修，煤头装置整体进一步降负，11-12月国产量预计下调6-8万吨/月，11-12月预计扭转为小幅去库，累库预期落空，观望。

风险：原油价格波动，煤价波动情况，下游需求恢复情况。

国泰君安期货：

MEG：中期仍偏弱，逢高空01,1-5反套。弱需求同时供应持续增加是导致乙二醇价格弱势的核心。乙二醇港口库存仍在累积，榆林化学新装置快速出料，乙二醇贸易结构难以逆转。高库存低利润的背景下，聚酯开工11月份下滑至80%以内，其中某聚酯大厂将负荷下调至65%左右。乙二醇刚需收缩。供应端，国产乙二醇开工率当前已经下滑至55%，煤制装置由于利润、原料等问题开工出现明显的回落，一体化装置开工稳定。新装置有进一步落地的预期(海南炼化50万吨、盛虹炼化100+90万吨)，乙二醇国产供应量或将进一步增加。因此我们建议逢高做空01合约，1-5反套操作。