终端消费整体提升仍待时间 近期铜价区间振荡仍为主旋律

消息面

外电5月9日消息，赞比亚已同意结束对亿万富翁Anil Agarwal的Vedanta Resources Ltd.的法律诉讼，重启KCM的生产是Hichilema雄心勃勃地在十年内将铜产量从目前的约80万吨提高到约300万吨的核心。Vedanta的Konkola铜矿于2019年被临时清算，Vedanta在12月重申，它准备投资约15亿美元来重振KCM并使其成为世界级资产。

各国铜矿产量：智利大型矿山近期因品位下滑、干旱、技改空间有限等各类不利因素导致生产受限，产量较去年同期明显下滑；秘鲁矿山面临持续的抗议活动，部分矿山被迫关停，但受影响的产量或可被新项目增产所补充；刚果矿山仍以卡莫阿项目放量为主，全年产量保持增速不变；俄乌冲突对俄铜矿的影响更多地体现在长期，全年产量预期小幅下调。

目前线缆需求细分行业中，电源工程需求相对较好，但表现仍不及往年。地产行业方面，目前上游电铜杆企业原料库存处于低位，国内物流的不断恢复将有助于电铜杆企业补货，对5月精炼铜消费将产生直接促进作用。不过，由于终端消费整体提升仍待时间，线缆对铜需求的支撑作用相对有限。

机构观点

国泰君安期货：

整体来看，美元指数上升，俄乌地缘政治风险上升以及中国疫情管控等，导致主要风险资产价格回落。从基本面的角度看，国内外铜库存减少，且国内现货升水坚挺等，有可能将限制价格回落空间。

华泰期货：

整体来看，目前在美联储加息环境下对于铜价相对不利，而国内需求端虽然此前存在预期相对偏强的情况，但是这样的强预期能否兑现则是后市需要关注的重点。操作上单边机会或暂时相对难以把握，不过可以尝试在美元强劲人民币相对承压的背景下进行内外盘套利的操作。

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