国内电解铝复产及投产有所提速 LME铝价受美元上涨压制

消息面

AMT分析师TomMulqueen表示：“成长担忧和疫情封控带来的需求阻力，是基本金属抛售压力的主要驱动因素。全球制造业增长放缓、美联储加息以及经济活动承受的更广泛的通胀压力，也造成拖累。”美元走强使得以美元计价的大宗商品对其他货币的持有者来说更加昂贵，这是需求和价格的主要阻力。稍早公布的美国数据显示，4月就业增长超预期，强化了经济强劲和可能更大幅度加息的观点，导致工业金属进一步承压。

据阿拉丁资讯，成本模型测算结果显示，5月6日以即时原材料价格测算，全国电解铝全行业加权平均完全成本为18342元/吨，与阿拉丁（ALD）华东电解铝价格指数20280元/吨相比，吨铝理论利润1938元，与3月利润高点相比收缩约4000元/吨。4月初至今氧化铝价格一直在3000元/吨附近，对电解铝成本的拉动作用并不大，但是预焙阳极和动力煤价格上涨对成本有支撑。

总体来看，中国疫情多点散发，加强区域管控的措施，进一步降低了社会流动性，拖累需求的担忧在增加，全社会铝锭库存较“五一”之前继续上升，而LME铝价还受到美元上涨的压制，因此短时间内利空因素占据了主导地位。

从成本角度，即使个别单项成本存在向下调整的可能，但是目前看仍没有整体下降的迹象，所以，短时电解铝利润仍有收窄可能。

再往后看，变数明显增强：一方面，成本端，政府在调控煤炭价格，下行概率高；另一方面，电解铝销售端，受到供应增加的影响，下行的压力也比较大，所以吨铝利润要看成本端和售价端谁走得快。

机构观点

恒泰期货：

外盘/基本面：供应上，原铝进口量大幅下挫，国内电解铝复产及投产有所提速。

需求上，铝材出口持续增长，叠加国内旺季需求及稳增长政策发力预期支撑铝价，但近期疫情形势严峻，铝加工型企业开工率有所下降，运输受限或对消费端有所拖累。

成本上，海外能源成本高企对铝价有支撑。

库存上，铝锭连续两周延续去库，且依旧处于低位，支撑铝价。整体而言，预计铝价偏强运行。

大越期货：

能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，氧化铝库存有所抬升。

碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但是高利润和下游观望情绪压制铝价，国内疫情消费不畅。

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