印尼棕榈油出口禁令生效 棕榈油期货延续震荡偏强走势

本周五(4月29日)，棕榈油期货主力合约收报12290元，涨幅3.24%，持仓量环比上日增持4844手至316548手，当日成交量达970098手。

截止4月25日，国内食用棕榈油库存约30万吨，受印尼政策影响国内进口利润再次跌入谷底，目前国内库存加上从马来的inhouse进口可以勉强维持液油需求，硬脂进口并未中断，预计短期库存维持低位小幅下滑。

消息面：印尼首席经济部长AirlanggaHartarto在北京时间27日20:30举行的棕榈油出口政策的简报会表示，印尼决定扩大其食用油出口禁令，将停止CPO（毛棕榈油），RPO（精炼棕榈油），RBD（精制漂白脱臭棕榈油）出口，以确保国内供应。此前只禁止精制软质棕榈油（RBDpalmolein）的出口。该禁令将于4月28日起生效。

占全球棕榈油出口量近六成的印尼宣布，由于俄乌冲突带来的葵花籽油短缺，为保障其国内食用油充足，印尼将禁止其国内棕榈油出口。此举导致马来西亚国内棕榈油价格上涨。恰逢当地传统节日即将到来，马来西亚的食品价格也将大幅上涨。

机构观点：

金石期货：印尼棕榈油出口禁令生效，推动油脂集体上涨。但印尼总统在一份单独声明中称，一旦国内需求得到满足，食用油价格降至14000印尼盾（0.97美元），将会取消禁令，印尼还是依靠出口支撑，市场预计此出口禁令可能持续半个月到一个月左右，印尼棕榈油月出口将减少200-300万吨。因此，短期印尼出口政策影响巨大，持续时间将是影响程度的关键。目前马棕正处于季节性回升窗口，5月马棕库存可能环比下降，因印尼出口禁令将令马棕发货增加。但中国进口棕榈油减少，5-6月实际到港预计更少。由于国际原油以及印尼政策的不确定性，因此短期棕榈油市场仍将震荡偏强走势，高位震荡加剧。

国泰君安期货：基于马来棕榈油产量回升，以及印尼棕榈油的累库预期，我们对于二季度全球油脂的供应边际增加的预期不变。不过，在秋季产地棕榈油进入累库周期、以及北半球大豆和菜籽丰收之前，全球油脂的供应偏紧局面还难以根本改变，油脂趋势性下跌还看不到。另外，尽管美元走强，但是国际大宗农产品价格仍在持续上涨，因供应担忧情绪推动资金不断涌入谷物、油料作物等大宗农产品，在俄乌紧张局势和通胀预期降温前，偏宏观的因素对国际油脂价格仍构成支撑。所以，油脂短期仍然强劲，如果棕榈油供应进一步改善及外部因素影响减弱，油脂价格有回落的风险，但是趋势性下跌暂时还看不到，油脂大概率仍然是宽幅波动走势，考虑到国内即将迎来五一长假，操作上建议观望为主。

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