国内降准力度不及预期 再生铜价格保持坚挺

消息面

据大商道现货交易平台数据统计，4月27日电解铜均价73695元/吨，较上一交易日跌5元/吨。电解铜总成交量0吨，总成交额0亿元。铝锭均价20750元/吨，较上一交易日持平。铝锭总成交量5759.32吨，总成交额1.19亿元。

据外媒，泰克资源（TeckResources）目前正在扩建其QuebradaBlanca矿山。该项目名为QuebradaBlancaPhase2（QB2），计划于今年下半年开始运营，到2023年，公司的铜产量将翻一番，铜产量从2017年的28.7万吨提高到每年30万吨，该项目将使Teck将老化矿山的寿命延长28年。据悉，泰克也在研究第三阶段扩建，这将使QuebradaBlanca矿铜产量达到每年60万吨。

据外媒，智利环境监管机构周二表示，已对嘉能可的LomasBayas铜矿启动制裁程序，理由是其作业区不遵守水、动植物监测。智利环境主管（SMA）声明中说，一项调查导致制定了一项“非常严重”的指控，即不监测含水层水位，以及一项未确定河流水文和生物特征的次要指控。根据智利法律，“非常严重”的违规行为可能导致环境许可证被吊销、矿山关闭或高达相当于800万美元的罚款。嘉能可公司有10个工作日来提出合规计划，并有15个工作日来制定论据。LomasBayas矿2021年生产64300吨铜。

机构观点

宏源期货：

因铜冶炼厂二季度备库基本完成，随着铜加工费TC快速上涨，贸易商零单报盘减少而成交较为清淡，多以执行长单为主，叠加船期集中于5月至6月，铜精矿市场供需整体偏向宽松预期；废铜供给紧张使再生铜价格保持坚挺。

下游铜加工企业因采购成本上升、资金压力较大和终端需求偏弱而对高价铜采购意愿较差，铜价每逢下跌才能刺激部分精铜杆、再生铜杆及铜棒等刚需购买订单，但是劳动节临近或使下游企业存在备货需求。

国内房地产领先指标仍表现低迷，家电生产与销售亦难及预期，2022年国家电网设备类投资增长5%和地方基建投资重大项目增长12%等部分项目因新冠疫情难以顺利执行而订单延后，使国内铜需求仍存向上修复空间。

方正中期期货：

随着5月FOMC议息会议的临近，市场焦点再度转向货币政策，而近期多个美联储要员均发表偏鹰言论，预示着未来两个月紧缩力度可能超出预期，紧缩忧虑之下恐对商品市场造成一定负面影响。

另一方面，国内降准力度不及预期，降息预期落空以及多地通报隐性债务问责，一定程度抵消稳增长政策带来的利多情绪，工业品缺乏进一步的上涨动能。

而国内的重点在于长三角地区的复产进度，虽然部分地区对封控措施有所放缓，铜材开工反弹，不过终端电缆、地产、基建等复工仍难乐观，上海及其周边地区也面临港口物流堵塞和复工人员返岗困难等情况，未来弱需求的状态恐仍将延续一段时间。

总体而言，紧缩忧虑和地缘风险溢价的不确定性，以及国内消费强预期与弱现实的博弈可能导致铜价回归宽幅震荡的走势，期货观望，期权买入波动率策略。

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