海外高通胀可能抑制经济增长 短期沪铜维持震荡运行

消息面

当地时间周一(4月4日)晚，秘鲁总统卡斯蒂略(Pedro Castillo)宣布下令部长会议进入紧急状态，首都利马和卡亚俄从5日凌晨2时起至23时59分实施宵禁，持续至5日深夜11时59分。据悉，2021年，这个全球第二大铜生产国通胀率为6.43%，为13年来的最高水平。

SMM调研了部分铜加工企业假期的生产安排，本次调研铜下游加工企业共46家，涉及年产能总计966.8万吨。从调研来看，近期持续严峻的疫情还是给铜加工行业带了较大的影响，往年清明假期大部分铜加工企业正常生产，但今年因疫情的影响不少企业选择放假。

外电4月4日消息，智利国家铜业委员会Cochilco周一表示，智利2月铜产量大幅下降。尽管国有铜巨头Codelco产量同比增长0.7%，至12.36万吨，但其他主要矿企的产量大幅下降。Cochilco在一份报告中称，2月智利铜产量下降7.5%，至39.47万吨。全球最大铜矿--必和必拓控股的Escondida铜矿产量同比下降14.3%，至6.99万吨。由嘉能可和英美资源集团合资的Collahuasi产量为4.69万吨，同比下降11.2%。

机构观点

国泰君安期货：

假期间伦铜震荡上涨。美国通胀持续走高，市场预期美联储5月大幅加息，美元指数上行。中国多地楼市松绑调控政策，房地产政策托底明显。铜精矿供应暂时充裕，铜精矿加工费走高，但是秘鲁进入紧急状态将有可能影响该国铜矿生产。再生铜供需两弱，进口亏损缩窄，精废价差大幅回落至盈亏平衡点附近，再生增值税政策持续影响国内再生铜和再生铜杆供应。国内仓单库存减少，LME铜仓单库存增加，注销仓单比例上升。国内现货对期货升水上升，沪铜近远月升水缩窄，LME铜现货贴水扩大。整体来看，国内多地房地产政策宽松，依然支撑风险情绪。从基本面的角度看，国内铜仓单库存持续减少，现货保持升水等，将继续支撑铜价。但是，海外高通胀有可能抑制经济增长，且基本面上伦铜库存上升，且现货贴水扩大等，将限制价格上方空间。

大越期货：

基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，3月份中国制造业采购经理指数为49.5%，较上月下降0.7个百分点，回落到50%以下的收缩区间。

库存：4月1日铜库存增加2575吨至93975吨，上期所铜库存较上周减少8934吨至93121吨。

预期：目前供应和加息博弈，短期低库存支撑铜价，俄乌消息缓和，美联储加息落地，短期维持震荡，沪铜2205：日内73000~74500区间交易，持有卖方cu2205c76000期权。

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