短期支撑较强 尿素期价存在上移驱动

3月14日，尿素期货震荡偏强运行，主力2205合约报收于2786元吨，跌幅达1.6%。

政策方面，3月11日中央财政下达资金200亿元，对实际种粮农民发放一次性补贴，缓解农资价格上涨带来的种粮增支影响，稳定农民收入，调动农民种粮积极性。此政策或有利于增加尿素农业需求量，提振国内尿素市场心态。

原料方面，国内方面，国家对煤炭保供稳价重视程度提升。国际方面，乌俄局势变化也继续影响天然气及其他能源价格，尿素生产原料的价格波动或对尿素生产成本及情绪方面产生影响。

供应方面，上周国内尿素供给水平明显提升，尿素行业开机率上涨5.44个百分点至74.56%，但仍同比偏低1.91个百分点；气头企业开工率上涨5.80个百分点至72.58%，同比偏低0.16个百分点。尿素日产量随之提升7.87%至16.19万吨，虽同比偏低2.88个百分点，但绝对水平也仍处于近几年的第二高位，尿素供给端压力不容小觑。且在国家始终贯彻对化肥行业“保供稳价”的政策导向下，后期检修企业数量较少，尿素生产水平或存进一步提升空间。

库存方面，尿素企业库存近期下降明显，上周降幅进一步提升至20.88%，库存绝对值下降至43.2万吨，为近几年的最低水平。港口尿素库存较上周增加1.76%至17.3万吨。近期国际农作物、化肥价格上涨明显，部分出口商或有集港以待出口动向，但短期国家政策并未放松化肥出口，故后期实际集港情况仍有待后市验证。

需求方面，上周尿素企业产销比提升2.5个百分点至101.5%，基本达到产销平衡以上状态，且山东等主产地区疫情反复或对物流运输产生影响，部分或有货源偏紧现象。农业需求方面，随着春耕时期的不断临近，国内备肥活动持续推进，尿素农业需求仍将呈现增加趋势。但需警惕尿素价格持续上涨对基层采购情绪的抑制情况。工业需求方面，北方部分地区因环保因素导致局部胶板企业开工受限，而复合肥行业虽同样因春耕临近而加紧生产，但受制于氮、磷、钾等原料成本上升且货源偏紧，生产水水平上周小幅下降0.34个百分点，三聚氰胺行业开工上周提升5.31个百分点，但与其他需求端的变化或有相互抵消作用。因此，当前尿素市场需求仍集中在国内春耕农业用肥方面，后期农业需求对价格的支撑力度也将仍将存在。

利润方面，受近期尿素价格持续上涨影响，企业利润也有所提升。上周煤头企业毛利率上涨 2.5%至8.50%，气头企业毛利率上涨 1.62 个百分点至7.76 %。

国际市场上，近期国际市场尿素价格上涨幅度较大，且市场传言印度或将持续跟进乌、俄政治局势发展情况对国际尿素市场影响，随时可能发布新一轮国际尿素招标。短期国内尿素出口虽无望，但或对尿素市场心态产生积极影响。

整体来看，尿素期货价格短期依旧存较强支撑，运行中枢也仍存上移驱动，但盘面也将跟随需求进展情况、现货价格波动以及政策、宏观和国际市场情况影响而呈现宽幅波动趋势。

（来源：光大期货）