地缘政治冲突延续 菜籽油重心上扬

近日，受俄乌冲突的影响，菜籽油期货持续反弹。截至今日午间收盘，菜籽油主力合约小幅上涨0.54%，报13353元/吨。

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俄乌谈判尚未取得实质性紧张，地缘政治冲突延续，乌克兰占据了全球菜籽出口的20%及葵油出口的近50%，目前黑海地区油脂贸易受限，黑海地区120-150万吨/月植物油出口损失加剧了市场供应的紧缺程度。

国内来看，2021年我国从乌克兰进口葵花籽油88.69万吨，从俄罗斯进口葵花籽油36.36万吨，俄罗斯和乌克兰葵花籽油进口占我国葵花籽油总进口的97.5%，所以俄乌冲突对我国葵花籽油供应市场的影响很大。葵花籽油作为我国菜油最重要的替代品之一，后续到港量减少将对菜油需求起到一定的支撑作用。

机构观点

国元期货：后续预计菜油震荡偏强为主

菜油跟涨豆棕为主，价格重心再度上扬。俄乌作为菜籽主产国，其冲突也造成全球菜籽的供应担忧。国内供需端来看，成本上扬压制利润，后期买船不足。后续预计震荡偏强为主，支撑位12000，建议观望为主，注意防控风险。

大越期货：菜籽油12920附近回落做多或观望

油脂价格震荡上行，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8% 附近，供应偏紧，豆类底部有支撑，且近期炒作拉尼娜影响南美干旱。棕榈油方面劳动力恢复速度慢， 步入减产季，1月报告超预期降库，主要进口国补库空间大，目前马棕同样存有拉尼娜造成的洪水影响， 制约棕榈油供应增长，同样存有供给担忧。另外俄罗斯与乌克兰危机升级，同样利多作为生柴原料的油 脂。大商所提高豆粽保证金，限制投机热度，同时国内大豆将抛出。但在马棕产能问题未解决，暂未改 变基本面的情况下，存在支撑。印尼政策效应消化，预高位震荡偏上行。菜籽油OI2205：12920附近回落做多或观望。

南华期货：油脂市场近期依旧会保持高位运行

未来国内的油脂市场近期依旧会保持高位运行，对于单边走势来说，风险点在于生物柴油政策的改变及马来劳工入境利空影响，但此方面的影响更多表现在短期内，建议未入场投资者注意规避俄乌地缘政治缓和风险及国内政策风险，择机布局05多单。

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