下游需求逐渐恢复 短期锡价保持高位震荡格局

2月18日，国内期货收盘，有色金属全线飘红。其中沪锡期货主力2203收于340010元/吨，上涨1.82%。

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近日，美联储会议纪要显示，官员们认为应尽快上调利率并对居高不下的通胀保持警惕，必要时或加快紧缩步伐。许多与会者称形势可能支持今年晚些时候开始缩表。

锡市方面，据方正中期期货介绍，1月印尼精练锡出口量大幅下滑，出口许可证延迟发放，据悉天马在1月20日左右获得，其他民营企业可能在2月获得。1月精炼锡产量修正为13589吨，环比减少2.94%。2月云南、广西个别炼厂检修及春节假期影响，预计2月国内精炼锡产量在12120吨。2月11日锡精矿加工费上涨2000元/吨，有利于刺激冶炼厂生产积极性。本周下游陆续恢复生产，但尚未回到正常水平，累库情况料好转。2月预计锡焊料产量5944吨，环比减少27%，开工率下滑23个百分点至59.74%。

库存方面，近日LME及国内库存均自低位回升，不过考虑锡市供给弹性小，库存难以快速大幅回升。

展望后市，在国泰君安期货看来，锡处于供需双弱的格局，海内外期货库存均有所增加，但后续需求恢复或将推动库存去化。我们认为未来锡价保持高位震荡格局，若供应矛盾未解决，未来仍有机会继续拉升。

光大期货表示，元宵节后仍有两家冶炼厂处在停产检修，影响锡市场货源供应。在目前库存短期累库但下游需求逐渐恢复的状态下，短期锡价走势或将维持震荡。

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