供应压力增大 预计短期内PTA期价下行空间加大

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2月11日，在受油价回落影响，PTA期价回调。截至收盘，主力合约收报5576元/吨，跌幅接近2%。

从成本端来看，方正中期期货指出，原油价格高位调整，PX价差偏强运行。原油当前处于低库存现实与美联储货币政策收紧的预期博弈中，短期地缘情绪有所降温，油价高位震荡运行。PX方面，尽管2月PX供应偏紧稍有缓和，但3月检修计划仍偏多，PX-NAP近期波动虽大，但短期维持坚挺。后续成本端重点关注原油走势以及PX在效益改善下检修能否兑现。

供应方面，据弘业期货介绍，今年1月底，逸盛新材料二期装置投产，目前负荷在五成附近运行。不过，近日逸盛宁波200万吨以及新材料一期360万吨装置分别检修和降负运行，阶段性抵消了供给端产能增加的压力。去年3—5月由于pta加工费大幅收窄，行业检修体量较大，这些装置后期都有一定的检修需求，pta供给压力不大。

需求端上，中信建投期货分析称，由于春节前终端市场销售疲软且原料价格快速上涨，下游企业原料备货相对谨慎，原料库存整体较往年水平偏低，这也使得下游在节后存在脉冲式的补货需求。尽管春节前后原料价格快速拉涨令终端市场难以承受，加之订单跟进受限也限制了下游补货的持续性，但整体而言市场交投预计仍将有所回暖，助力pta需求增加。2月7日，涤纶长丝日度产销为18.95%，涤纶短纤日度产销为12.46%，聚酯切片日度产销为10.45%。

展望后市，国信期货给出的观点是，装置降负检修对冲新线投产压力，下游聚酯负荷平稳，终端织造开工缓慢提升，需求端暂无有效反馈。外盘原油高位震荡，炼化裂解价差坚挺，成本支撑作用仍在，pta盘面跟随油价波动，短期驱动仍在成本，密切关注原油走势，建议依据油价滚动操作。

瑞达期货表示，短期国际原油价格高位回落，削弱pta成本支撑，叠加节后供应压力增大，预计短期期价下行空间加大。操作上，TA2205合约建议 空单继续持有。

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