基本面矛盾暂不突出 短期预计锌价呈现高位振荡

自12月以来，锌价始终保持强势，昨日夜盘沪锌期货高开低走，主力合约ZN2202收涨0.17%，报23985元/吨。

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宏观方面，工信部对有色金属、建材以及石化化工、钢铁等行业的碳达峰实施方案将陆续发布。海外能源价格有所回落，需关注欧洲锌冶炼厂实际减停产情况。

供应端，冬季结束前欧洲的能源需求预计维持旺盛，而天然气供应在政治因素干扰下短期难出现有效补充，海外高能源成本的压力将继续限制锌的供应。国内由于检修及限产的尾部效应，产量恢复较为缓慢，难以对海外的缺口形成有效补充，供应对价格的支撑具有有效性。

需求方面，受北方环保问题困扰，镀锌企业开工受阻，下游处于淡季，需求偏弱。昨日国内现货锌价格下跌，下游不认买，贸易商接货较谨慎，成交量有限。

库存方面，12月29日，LME库存为202975吨，较前一日减少250吨。

机构观点

天风期货：预计锌价维持区间震荡运行

海外能源问题扰动仍然存在，国内供应端恢复不及预期，且冬储背景下加工费易跌难涨，叠加副产品价格不断下滑，导致锌冶炼厂成本托底锌价作用逐渐显著。但同时消费走弱已是既定事实，短期内库存难以累增是供应端的原因而非需求的旺盛。总体来看，供应端若不出现明确的减产，能源问题扰动的影响只会边际递减，而需求端短期内并无亮点。海外供应扰动多于国内，且国内结构矛盾并不突出，建议等待机会。短期内厂在低库存的支撑下，预计锌价维持区间震荡运行。

国泰君安期货：短期内沪锌以高位震荡为主

此前锌价拉升，主要受欧洲电力成本持续攀升、供应忧虑深重的提振。近期欧洲电力价格锚点为天然气价格，美国LNG流向欧洲解决了欧洲气荒的燃煤之急，天然气价格腰斩，锌价有所回调。但是，天然气近渴虽解，远忧的去向仍然掌握在迟迟未落地的北溪二号项目上，旺季消费下供应紧张的预期仍存，预计在气荒问题得到根本性刨除之前，气价仍将给予电价及锌价坚定的成本支撑。至于锌价上方，我们认为其空间仍存想象，取决于后续是否有海外炼厂减停产再现及其减量力度。国内呈现供需双弱格局，基本面矛盾暂不突出。沪锌大概率受海外因素牵动，短期内以高位震荡为主。

宏源期货：短期锌价预计呈现高位振荡

短期来看，弱消费和累库的现实将压制价格向上空间，但供应偏紧和乐观预期将支撑锌价，短期价格预计呈现高位振荡。中期关注累库情况，若节前累库幅度偏低，锌价可能出现向上的机会，中线操作上可逢低少量试多。

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