铝价上方存在压力 短期内观望为主

昨日夜盘，铝价有所回升，暂停了沪铝期货八连阴的大幅回调，但市场情绪依然相对悲观。

政策面上，前期，受供给端紧缩支撑铝价上涨的逻辑并未改变，限电限产已持续近两周。10月21日，贵州电网有限公司电力调度控制中心发布了《关于立即执行错峰用电计划确保今冬明春民生用电的函》，要求电解铝企业全部停产，但市场在空头情绪的主导下，早已对供应端收紧的消息变得麻木，并未改变铝价的下跌趋势。

需求端，“双控”政策导致下游工厂需求减弱，国内社会库存持续累积，反映下游实际需求低于预期，且年底前仍有约10-15万吨抛储，预计库存端将对铝价造成压力。

铝价此次下调受煤炭价格以及其消息面影响较大。电解铝的直接成本虽是电价，但考虑到铝企自备电厂较多，以及市场存在煤价向电价传导预期，沪铝与郑煤近期联动性较强。近日，国家发展改革委对全国所有产煤省份和重点煤炭企业的煤炭生产成本情况进行了调查。初步汇总结果显示，煤炭生产成本大幅低于目前煤炭现货价格，煤炭价格存在继续回调空间。这也为铝价上涨产生一定压力。

动力煤持续重挫，沪铝成本支撑逻辑弱化，铝锭持续累库，市场对铝市需求忧虑，引发铝价持续回调。然而，目前铝价已进入部分铝厂亏损区间，且部分地区实施错峰生产，供给端长期受限或令铝价继续下行空间较为有限。总而言之，铝价上方存在压力，短期内观望为主。

温馨提示：政策强势组合拳下，动力煤一路跳水式下挫！具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。